文 | 源媒匯，作者 | 胡青木，編輯 | 蘇淮
血液制品行業(yè)，格局再度生變。
在停牌兩天之后，派林生物 6 月 9 日發(fā)布公告稱，原實(shí)際控制人共青城勝幫英豪投資合伙企業(yè)（下稱 " 勝幫英豪 "），擬將其所持公司 21.03% 的股份全部出售給中國(guó)生物。不過(guò)，鑒于中國(guó)生物方面尚未完成對(duì)派林生物的全面盡職審查，目前雙方還未敲定最終的交易價(jià)格，具體的交易條款將以最終達(dá)成的正式協(xié)議為準(zhǔn)。
公告顯示，勝幫英豪的控股股東為陜西國(guó)資委，而中國(guó)生物隸屬于中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)。這意味著，這筆交易完成后，派林生物的實(shí)際控制人將由地方國(guó)企變更為央企。
近年來(lái)，血制品行業(yè)呈現(xiàn)出國(guó)資主導(dǎo)并購(gòu)整合的顯著趨勢(shì)，央企在此過(guò)程中扮演著關(guān)鍵角色。
國(guó)藥集團(tuán)自 2017 年整合旗下成都蓉生等企業(yè)，打造出國(guó)內(nèi)最大血制品平臺(tái)后，又通過(guò)收購(gòu)衛(wèi)光生物、中原瑞德等運(yùn)作持續(xù)擴(kuò)容，構(gòu)建起血制品 " 航母艦隊(duì) "；華潤(rùn)醫(yī)藥則于 2021 年收購(gòu)博雅生物入局，2024 年又收購(gòu)綠十字（中國(guó)）擴(kuò)充漿站。兩大央企通過(guò)并購(gòu)，加速推動(dòng)行業(yè)資源整合。
一系列資本運(yùn)作之下，這兩家央企可以說(shuō)是快把國(guó)內(nèi)的血漿站買(mǎi)光了，血制品行業(yè)究竟有哪些獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，如此備受央企青睞呢？
牌照稀缺，需求剛性
血制品的生產(chǎn)高度依賴原料血漿，而血漿來(lái)源主要依靠單采血漿站。
自 2001 年起，出于安全及規(guī)范考量，國(guó)家不再批準(zhǔn)新的血制品生產(chǎn)企業(yè)，目前正常經(jīng)營(yíng)的企業(yè)僅 20 余家。生產(chǎn)牌照稀缺的同時(shí)，國(guó)家也嚴(yán)格管控單采血漿站的設(shè)立，一個(gè)采漿區(qū)域內(nèi)通常只能設(shè)置一個(gè)單采血漿站，且需符合相應(yīng)規(guī)劃。
這一系列政策，使得漿站資源成為血制品行業(yè)的稀缺 " 命門(mén) "，其數(shù)量增長(zhǎng)極為緩慢。例如，2024 年我國(guó)新獲批漿站僅 3 個(gè)，新增在營(yíng)漿站 17 個(gè)。
血制品供給稀缺的背景下，需求卻非常剛性。
血制品在臨床應(yīng)用中具有不可替代的作用，廣泛用于重大疾病的預(yù)防、治療及醫(yī)療急救等領(lǐng)域。隨著人口老齡化進(jìn)程的加快，各類疾病的發(fā)病率上升，對(duì)血制品的需求呈現(xiàn)剛性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
以人血白蛋白為代表的血制品，在肝硬化、腎病綜合征等重癥治療中具有不可替代性，臨床剛需推動(dòng)市場(chǎng)需求持續(xù)高企。隨著醫(yī)療診斷技術(shù)進(jìn)步與分級(jí)診療普及，更多既往未被識(shí)別的復(fù)雜病癥得以確診，血制品的應(yīng)用邊界不斷拓展，正驅(qū)動(dòng)行業(yè)規(guī)模加速擴(kuò)容。
根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的統(tǒng)計(jì)，2024 年我國(guó)血液制品市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)約 600 億元，較 2023 年增長(zhǎng) 9%。由于人口老齡化趨勢(shì)的不斷加劇，預(yù)計(jì)未來(lái)該市場(chǎng)規(guī)模將繼續(xù)上升。
牌照稀缺使得血制品行業(yè)避免了 " 內(nèi)卷 "，同時(shí)在市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)的背景下，成了眾多資本爭(zhēng)搶的香餑餑。
行業(yè)向頭部集中
2017 年，國(guó)藥集團(tuán)將天壇生物原有的疫苗業(yè)務(wù)剝離，同時(shí)將分散于成都蓉生、上海所、武漢所、蘭州所的血液制品資產(chǎn)注入天壇生物，徹底解決疫苗與血制品混業(yè)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題。內(nèi)部整合完成后，天壇生物一躍成為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的血液制品公司。
國(guó)藥集團(tuán)的擴(kuò)張腳步并未就此停下。2023 年，國(guó)藥集團(tuán)通過(guò)合資公司成為衛(wèi)光生物的控股股東。2024 年，又借道天壇生物，以 1.85 億美元收購(gòu) CSL 亞太全資子公司中原瑞德。此次成為派林生物控股股東后，國(guó)藥集團(tuán)在血液制品行業(yè)的版圖進(jìn)一步擴(kuò)大。
除了國(guó)藥集團(tuán)，另一家央企華潤(rùn)醫(yī)藥，也在 2021 年通過(guò)收購(gòu)博雅生物，首次獲得生產(chǎn)牌照和多個(gè)漿站資源，正式切入血制品行業(yè)。此后于 2024 年收購(gòu)綠十字（中國(guó)），新增 1 張生產(chǎn)牌照和多個(gè)產(chǎn)品品種，強(qiáng)化了自身產(chǎn)品線與區(qū)域布局。
在央企加速整合血制品行業(yè)資源的背景下，曾由外資主導(dǎo)、目前實(shí)控人為海爾集團(tuán)的上海萊士，也在通過(guò)并購(gòu)積極布局：2014 年收購(gòu)邦和藥業(yè)，2016 年實(shí)現(xiàn)同路生物全資控股，2025 年斥資收購(gòu)南岳生物，持續(xù)擴(kuò)大漿站網(wǎng)絡(luò)與產(chǎn)品矩陣。
與此同時(shí)，博暉創(chuàng)新自 2014 年起便以資本運(yùn)作切入血制品領(lǐng)域，當(dāng)年通過(guò)收購(gòu)河北大安制藥股權(quán)，由此搭建業(yè)務(wù)基石。此后又相繼控股廣東衛(wèi)倫生物、收購(gòu)中科生物制藥，持續(xù)擴(kuò)充漿站資源與產(chǎn)能版圖。
源媒匯梳理了血制品上市企業(yè) 2024 年的采漿量后發(fā)現(xiàn)，天壇生物以 2781 噸穩(wěn)居行業(yè)第一，若交易完成，國(guó)藥系將同時(shí)掌控天壇生物 + 派林生物 + 衛(wèi)光生物，合計(jì)采漿量超 4000 噸，占全國(guó)總量約 40%。
在采漿量超千噸的血制品行業(yè)第一梯隊(duì)中，目前僅有上海萊士與華蘭生物兩家民營(yíng)企業(yè)；而在第二梯隊(duì)里，隨著博雅生物、衛(wèi)光生物分別被華潤(rùn)醫(yī)藥、國(guó)藥集團(tuán)納入控股版圖，如今也僅剩博暉創(chuàng)新一家民企堅(jiān)守。
A 股 7 家血制品企業(yè)中，已多有央企涉足，若國(guó)藥集團(tuán)成功控股派林生物，其在行業(yè)內(nèi)的統(tǒng)治力將進(jìn)一步增強(qiáng)，血制品上市公司似有被央企 " 買(mǎi)光 " 之勢(shì)。
盡管如此，國(guó)藥集團(tuán)入主后也將面臨整合與戰(zhàn)略層面的風(fēng)險(xiǎn)。
如何解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)？
前文提到，由于國(guó)藥集團(tuán)方面還未完成對(duì)派林生物的全面盡職調(diào)查，因此最終交易價(jià)格暫未確定。而之所以尚未完成調(diào)查，或許與派林生物此前被山西證監(jiān)局警告有關(guān)。
2025 年 5 月，派林生物因內(nèi)控體系存在漏洞遭到山西證監(jiān)局行政監(jiān)管，其子公司在銷售業(yè)務(wù)中出現(xiàn)合同管理失序、未將補(bǔ)充協(xié)議等關(guān)鍵文件納入內(nèi)控管理，同時(shí)部分重大事項(xiàng)未完整登記內(nèi)幕信息知情人，公司董事長(zhǎng)及多名高管被出具警示函。這一事件，充分暴露了企業(yè)在運(yùn)營(yíng)流程規(guī)范化、信息管控機(jī)制等方面存在的系統(tǒng)性缺陷。
除了派林生物本身存在的一些問(wèn)題之外，國(guó)藥集團(tuán)入主后，還需解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題。
業(yè)務(wù)整合上，派林生物與國(guó)藥集團(tuán)旗下天壇生物的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有較多重合之處，諸如白蛋白與免疫球蛋白等產(chǎn)品。如何避免兩者在市場(chǎng)、研發(fā)、生產(chǎn)等環(huán)節(jié)的內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，制定合理的產(chǎn)品布局與市場(chǎng)策略，是國(guó)藥集團(tuán)面臨的一大挑戰(zhàn)。若整合不當(dāng)，不僅無(wú)法實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，還可能造成資源浪費(fèi)，影響整體競(jìng)爭(zhēng)力。
針對(duì)如何完善內(nèi)控體系，以及如何解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題，源媒匯向派林生物董秘辦發(fā)送了問(wèn)詢郵件，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。
血制品作為國(guó)家重要戰(zhàn)略性儲(chǔ)備物資，其供應(yīng)安全關(guān)乎國(guó)計(jì)民生。當(dāng)下央企加速購(gòu)買(mǎi)血漿站的整合浪潮，雖強(qiáng)化了資源掌控力，但旗下同業(yè)主體間的競(jìng)爭(zhēng)仍待協(xié)調(diào)。
