5 月 23 日，30 年期美債收益率再次突破 5% 水位。

特朗普宣布建議對歐盟征收 50% 關稅，并宣布計劃對非美生產的蘋果產品征收 25% 關稅，美債收益率快速下行，30 年期美債收益率較昨日高點回落近 4 個百分點，報 4.989%。

今日，特朗普欲對歐盟征收 50% 關稅威脅，或是其對后續貿易談判的極限施壓。

特朗普稱 iphone 若不在美國制造，將向美國繳納 25% 關稅，目前在美銷售的蘋果手機大部分均產自印度，此次對非美生產手機加征 25% 關稅，對印度影響較大。

數據方面，2025 年一季度蘋果全球市場出貨量 5790 萬部，全球智能手機市占率 19%。一季度在中國的出貨量 980 萬臺，占中國智能手機市場的 13.7%。

特朗普近期多次喊話鮑威爾，稱其為 " 太遲先生 "。周四，美國最高法院裁定，在部分案件審理之前，官員可能會被免職，但是美聯儲不同，法院文件稱，美聯儲是個結構獨特的準私營實體獨立機構，這也意味著特朗普當前并不能解雇鮑威爾。

數據顯示，聯邦債務上限最快將在 8 月耗盡借款權限，2025 年美國到期美債量是美國流通國債存量的 25%，而這批到期的美債大部分利息都較低，若以當前超高利率來換新債，則無疑是美國當局政府難以承受的一個巨大考驗。

歷次 30 年期美債收益率超過 5%，都無形之中對美當局政府構成壓力，維持時間都非常短暫。

親自下場買美債，或欲再動關稅威脅，是倒閉降息解燃眉之急的手段也是目的。

彼時 1 月 13 日，30 年期美債收益率突破 5% 之際，美國 12 月非農數據引導市場預期美國 2025 年首次降息時間從 3 月延后至 7 月，降息幅度由 50bp 降為 30bp，市場定價關稅和移民限制導致通脹率進一步抬升，降息放緩導致經濟繼續下行預期加大，美股大幅回落，30 年期美債收益率自 5% 高位轉為下行。

2025 年 4 月，30 年期美債收益率大幅飆升，美或短時間對美債進行了維穩操作，即下場買美債，美債波動得以平息，美國政府是美債最大的持有者。

特朗普減稅法案以微弱優勢獲眾議院通過，將交由參議院 6 月初審議。

此份減稅法案包括取消綠色能源刺激措施，收緊貧困人群醫療和食品項目的資格，打擊為非法移民提供資金，對汽車貸款提供新的減稅優惠，增加軍事和邊境執法支出，為金穹計劃提供資金。民主黨稱法案惠及富人，并消減了美國工薪階層的福利。

彼時 2017 年，特朗普 1.0 時期提出的減稅法案提綱在當年的 8 月落地。

此次減稅法案落地也正值 90 天關稅加征豁免期到期。特朗普政府今年 4 月征收了 174 億美元 " 關稅 + 部分消費稅 "，是 3 月兩倍，今年前四個月關稅累計收入已超 700 億美元。

5 月初，特朗普向國會提交 1.7 萬億美元 2026 財政年預算提案顯示，國防開支增 13%，非國防支出預算 5570 億美元，同比減少 23%，創近 25 年來最低，包括減少教育（120 億美元）、醫學和住房等支出。計劃取消電動汽車充電樁撥款項目，取消能源部基礎設施投資、就業法案資金，削減美國國際開發署、國家科學基金會、學前教育補助、美國宇航局資金（24%），削減美國內政部資金（30.5%）、聯邦調查局 FBI（5 億美元）、聯邦租金援助（260 億美元）等。

昨日，特朗普通知哈佛大學禁止其招收國際學生。

美國欲撤銷哈佛大學學生與交流訪問者項目（SEVP）認證資格，無法繼續招收外國留學生。目前在校的國際學生必須轉學，否則將失去合法學生身份。據悉，美法官已叫停政府終止國際學生身份的措施。

數據方面，美國招收海外留學生始于 2000 年，2019 年末因為疫情原因數據回落，2022 年重新恢復，2023 年美國留學教育收入超 500 億美元，創歷史新高。

據 WTO 數據，2023 年中國進口自美國服務貿易額最大，美國對華服務貿易順差年度值 265.7 億美元，順差集中在旅行（包括教育開支、海外醫療費、購物）、知識產權使用費、運輸服務三大領域。限制留學生自由擇校進修的權利，將對美對外教育項收入造成巨大影響。

作者｜張慧雯