文 | 斑馬消費，作者 | 沈庹
披星戴帽之后，青海春天的壓力更大了。
為了盡早解除退市風險，日前，公司拋出 3 條脫險之路：繼續(xù)賣蟲草、賣酒和開拓新業(yè)務。
但上述 3 個途徑，同樣一路荊棘。冬蟲夏草業(yè)務利潤微薄；聽花酒被央視 3 · 15 晚會曝光后，推倒重來；新業(yè)務還沒有塵埃落定。
青海春天可能仍會將大量資源和精力投入到酒水業(yè)務中。不再一味追求超高端定位的聽花酒，推出和升級了兼顧 500 元價格帶的讀花酒，日前還決定擇機推出新產品，讓客戶有更多的選擇。
選擇彎腰向下，是否會為自己博得一線生機？一切交給時間。
不放棄聽花酒
2024 年，聽花酒究竟賣的如何？4 月 29 日，青海春天在年報中給出了答案。
去年的央視 3 · 15 晚會上，聽花酒因涉嫌虛假宣傳被曝光，青海春天酒水業(yè)務一落千丈，全年收入為 4641.12 萬元，同比下降 44.05%；毛利率 61.54%，同比減少 13.65 個百分點。
曝光之后，公司旗下成都、北京及西藏等 3 家子公司先后被有關部門重罰。直到去年第 4 季度，才逐步恢復廣告投放、線下品鑒會以及活動贊助等營銷活動，并開始對符合條件的經銷商調整部分支持政策，以重塑經銷商群體的信心和預期。
去年的挫敗，沒嚇退公司，其決定在 2025 年擇機推出新產品，" 為客戶提供更多的選擇 "，計劃繼續(xù)加大招商力度，提高銷售業(yè)績，將聽花酒做強做大。
其實，公司早已做好了鋪墊。2023 年底，完成對聽花酒、讀花酒系列高端白酒產品的升級和定型，前者繼續(xù)攻占超高端市場，后者染指 500-600 元價格帶，以覆蓋更廣闊的消費者群體。
青海春天一片苦心地培育白酒，原本是想在極草 5X 粉片停產之后，為公司培育新的增長點。早先針對火鍋場景的涼露，未能擔起這一重任，走超高端路線的聽花，暫時也難言成功。
2021 年至 2023 年，公司酒水業(yè)務營業(yè)收入分別為 2539.48 萬元、9364.32 萬元和 8294.76 萬元，遠遠沒能成為收入主力。
為什么耗時 4 年高舉高打，青海春天的酒水業(yè)務未能發(fā)展壯大？
一方面，聽花酒以超高端白酒定位橫空出世之時，正值行業(yè)調整周期。直至去年，白酒行業(yè)仍處于新一輪產業(yè)調整期，行業(yè)規(guī)模增速放緩，消費者更趨于理性，行業(yè)性高庫存導致嚴重的價格倒掛；
另一方面，聽花酒屢屢引爆話題，外界對此褒貶不一。從太上老君托夢指點、邀請諾獎得主加持，以及利用關鍵詞 " 碰瓷 " 貴州茅臺、瀘州老窖等 70 多家酒企，顛覆了以往白酒企業(yè)的營銷套路。央視 3 · 15 的曝光，更是讓其遭遇一記重拳。
拉響退市警報
2024 年，青海春天營業(yè)收入 2.70 億元，同比增長 26.36%，扣除與主營業(yè)務無關的業(yè)務收入和不具備商業(yè)實質收入后為 2.24 億元。同期，歸母凈利潤、扣非凈利潤分別為 -1.99 億元、-1.62 億元。
根據《上交所股票上市規(guī)則》，鑒于公司扣除與主營業(yè)務無關的業(yè)務收入和不具備商業(yè)實質收入后的營業(yè)收入低于 3 億元且持續(xù)虧損的狀況，已觸發(fā)退市風險警示。自 4 月 30 日起，公司股票簡稱變?yōu)?*ST 春天（600381.SH）。
對于青海春天，嚴峻考驗早已開始，2020 年至 2023 年，公司連續(xù) 4 年歸母凈利潤虧損，虧損合計約 11.24 億元。
這幾年，公司轉型酒水業(yè)務，看似風風火火，實際頂起收入大頭的，仍是傳統(tǒng)大健康業(yè)務。
去年，該業(yè)務板塊營業(yè)收入 2.19 億元，同比增長 76.26%。其中，冬蟲夏草原草實現營業(yè)收入 1.52 億元，同比大增 289.78%；中成藥業(yè)務營業(yè)收入 6652.83 萬元，同比下降 21.64%。
中成藥業(yè)務收入規(guī)模較小，但它在公司 3 大業(yè)務中盈利能力最強，期內毛利率為 75.17%，同期，冬蟲夏草業(yè)務毛利率為 -4.87%。
短期內，青海春天還得靠傳統(tǒng)業(yè)務穩(wěn)住基本盤，公司表示將繼續(xù)做好冬蟲夏草原草、利肺片等含冬蟲夏草原料的中藥產品銷售工作，擇機恢復蟲草參芪膏的銷售，進一步提升業(yè)績。
此外，計劃通過開拓和布局新的業(yè)務板塊，打造新的業(yè)績增長點。至于這個新業(yè)務板塊是什么，公司沒有透露。
