成立于 2012 年的云知聲誕生于深度學(xué)習(xí)技術(shù)興起之初，最初專注于語音 AI 技術(shù)，并在車載語音、智能家居、醫(yī)療健康等垂直場景積累了落地經(jīng)驗(yàn)。隨著大模型技術(shù)引發(fā) AI 行業(yè)范式轉(zhuǎn)移，云知聲也持續(xù)推進(jìn)自身技術(shù)體系的演進(jìn)，將能力從語音拓展至多模態(tài)，逐步構(gòu)建起包括 Atlas AI 基礎(chǔ)設(shè)施、云知大腦及 AI 應(yīng)用解決方案在內(nèi)的全棧式能力架構(gòu)。

根據(jù)咨詢公司弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，按 2024 年收入計算，云知聲是中國第四大 AI 解決方案提供商，市場份額為 0.6%。其中，在生活類 AI 解決方案領(lǐng)域，公司位列全國第三；在醫(yī)療 AI 服務(wù)及解決方案領(lǐng)域，排名第四。

縱觀云知聲的上市歷程，并不平坦。早在 2020 年，公司曾向科創(chuàng)板遞交上市申請，后主動撤回。此后，云知聲分別于 2023 年 6 月 27 日、2024 年 3 月 15 日和 2025 年 3 月 30 日三次遞表港交所，終于迎來關(guān)鍵進(jìn)展。

不過，弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)也顯示，在經(jīng)濟(jì)增長和客戶需求持續(xù)演變的推動下，中國人工智能解決方案市場正快速擴(kuò)張：從 2019 年的 422 億元增長至 2024 年的 1804 億元，年復(fù)合增長率達(dá) 33.7%。預(yù)計到 2030 年，這一市場規(guī)模將達(dá)到 1.17 萬億元，2024 年至 2030 年的年復(fù)合增長率進(jìn)一步提升至 36.7%。這一趨勢下，不僅為 AI 企業(yè)帶來前所未有的市場機(jī)會，也對其技術(shù)更新能力提出了更高要求。

這也意味著，在大模型驅(qū)動的新一輪技術(shù)躍遷中，上一代深度學(xué)習(xí)架構(gòu)下成長起來的 AI 公司，必須證明自己有能力快速適應(yīng)范式轉(zhuǎn)移。云知聲亦面臨這一挑戰(zhàn)。具體來看，大模型技術(shù)的快速推進(jìn)正在重塑人工智能行業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與競爭格局。如何利用自身積累，在新一代大模型浪潮中重構(gòu)產(chǎn)品競爭力、提升客戶留存和業(yè)務(wù)可持續(xù)性，將成為云知聲未來發(fā)展的關(guān)鍵拐點(diǎn)。

大模型風(fēng)口下轉(zhuǎn)型：從語音交互到多模態(tài)大模型

云知聲于 2018 年即推出基于 BERT 的首個大語言模型 UniCore，成為核心平臺 " 云知大腦 " 的技術(shù)基座。2023 年發(fā)布自研大模型 " 山海 "，山海大模型參數(shù)規(guī)模達(dá) 600 億，成為云知大腦的新核心算法模型。目前，公司正向通用能力 + 行業(yè)專業(yè)知識融合發(fā)展，覆蓋更多垂直場景需求。

根據(jù)其招股書，云知聲 2022 年至 2024 年的營收分別為 6 億元、7.27 億元和 9.39 億元；同期毛利為 2.4 億元、2.95 億元和 3.64 億元。從收入結(jié)構(gòu)來看，云知聲主要圍繞 " 智慧生活 " 與 " 智慧醫(yī)療 " 兩大核心場景推進(jìn) AI 技術(shù)的落地，已形成較為清晰的業(yè)務(wù)版圖。

其中，智慧生活業(yè)務(wù)是公司的營收支柱。云知聲長期深耕語音識別與語音交互技術(shù)，其解決方案已廣泛應(yīng)用于智能家居、車載語音、智慧交通、金融服務(wù)和物聯(lián)網(wǎng)等多個場景，客戶包括中國大型保險集團(tuán)、深圳地鐵 20 號線、廈門軟件園等。2022 年至 2024 年，該板塊收入分別為 4.9 億元、5.8 億元和 7.4 億元，占總營收的比重始終維持在約 80%，是公司當(dāng)前增長的核心動力。

云知聲還向開發(fā)者和企業(yè)開放其大語言模型能力，提供 API 接口、嵌入式 AI 芯片和 IoT 模組等產(chǎn)品。

目前智慧醫(yī)療正逐漸成長為云知聲的 " 第二增長曲線 "。公司為醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供語音電子病歷、智能導(dǎo)診、醫(yī)學(xué)影像輔助診斷及醫(yī)保支付管理等 AI 解決方案，服務(wù)對象包括北京協(xié)和醫(yī)院等全國近 500 家醫(yī)院。2022 年至 2024 年，該業(yè)務(wù)收入從 1.1 億元增長至 2.0 億元，占總營收比重由 18.9% 上升至 21.2%，展現(xiàn)出持續(xù)擴(kuò)張勢頭。

不過，醫(yī)療業(yè)務(wù)在客戶留存方面面臨一定挑戰(zhàn)。2022 至 2024 年，醫(yī)療客戶數(shù)量基本穩(wěn)定在 165 至 167 家之間，但客戶留存率逐年下滑，分別為 70.4%、64.8%、53.3%，反映出在 AI 醫(yī)療服務(wù)更新周期較快、技術(shù)更替頻繁背景下，客戶黏性仍待加強(qiáng)。

連年虧損，持續(xù)在盈利 " 迷霧 " 中尋路

從云知聲的招股書中可以看到，自成立以來，公司已完成了 11 輪融資，共有超過 30 家投資機(jī)構(gòu)參與，最近一輪融資發(fā)生在 2023 年 6 月。股東陣容包括啟明創(chuàng)投、摯信資本、中網(wǎng)投、京東、高通、中金等知名機(jī)構(gòu)。其中，創(chuàng)始人黃偉持有公司 34% 的股權(quán)，是第一大股東。

作為一家 AI 企業(yè)，云知聲同樣面臨行業(yè)普遍存在的" 高研發(fā)、難盈利 "困境。2022 年至 2024 年，公司研發(fā)投入分別為 2.87 億元、2.86 億元和 3.7 億元，連續(xù)三年占營收比例超過 30%，反映出其對技術(shù)積累與產(chǎn)品研發(fā)的高度依賴。

高強(qiáng)度研發(fā)投入的代價也顯而易見。同期，云知聲凈虧損分別為 3.75 億元、3.76 億元和 4.54 億元，虧損規(guī)模逐年擴(kuò)大。盡管公司在大模型方向已有布局，但截至 2023 年底，其大模型相關(guān)業(yè)務(wù)收入僅為 1670 萬元，占總營收的比例不到 2.3%，商業(yè)化尚處于起步階段。

" 如何找到合適的商業(yè)模式和落地場景實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)，是當(dāng)前 AI 公司必須面對的核心問題。" 一位關(guān)注人工智能領(lǐng)域的投資人告訴藍(lán)鯨科技，他指出，"AI 企業(yè)研發(fā)投入巨大，戰(zhàn)略性虧損是可以接受的，但資本市場終究以利潤為導(dǎo)向，不可能長期容忍持續(xù)虧損。"

值得注意的是，云知聲較早布局芯片自研。根據(jù)招股書披露，2023 年公司共提供約 1300 萬顆消費(fèi)級 AI 芯片，同時通過 NPU IP 授權(quán)將車載芯片推向商業(yè)化，并投入實(shí)際應(yīng)用。這一舉措在行業(yè)內(nèi)較為罕見，也顯示出其打造 " 軟硬一體 " 能力的戰(zhàn)略意圖。

不過，自研芯片雖能增強(qiáng)技術(shù)壁壘，卻也意味著更重的研發(fā)和資金負(fù)擔(dān)。在尚未實(shí)現(xiàn)盈利的背景下，這類長期投入是否能帶來可持續(xù)回報，仍需市場檢驗(yàn)。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，云知聲選擇在當(dāng)前節(jié)點(diǎn)沖刺上市，也是一種戰(zhàn)略選擇。"資本可以接受公司短期虧損，但不能接受公司長期不上市。如果遲遲無法登陸資本市場，再疊加持續(xù)虧損，企業(yè)的增長勢頭終將受到限制。" 前述業(yè)內(nèi)人士說道。