從罰單表述來(lái)看中信證券與國(guó)投證券的違規(guī)點(diǎn)極為相似。中信證券與國(guó)投證券觸及的違規(guī)條款達(dá)到三條，分別為《上海證券交易所上市公司證券發(fā)行上市審核規(guī)則》中的第十七條、第二十三條、第三十四條等有關(guān)規(guī)定。

聚焦監(jiān)管措施內(nèi)容，中信證券和國(guó)投證券的違規(guī)事項(xiàng)主要有兩個(gè)方面：

一是未及時(shí)報(bào)告相關(guān)情況。中信證券、國(guó)投證券最近一年因首發(fā)上市業(yè)務(wù)受到其他證券交易所紀(jì)律處分，屬于《上海證券交易所上市公司證券發(fā)行上市審核規(guī)則》（2023 年）規(guī)定的 " 最近一年因同類(lèi)業(yè)務(wù)受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰或者受到證券交易所紀(jì)律處分 " 的情形，不得適用再融資分類(lèi)審核機(jī)制。但兩家券商均未及時(shí)向上交所報(bào)告這一情況。

二是核查意見(jiàn)與實(shí)際情況不符。兩家券商在上交所相關(guān)上市公司再融資項(xiàng)目申請(qǐng)過(guò)程中，均出具了相關(guān)項(xiàng)目適用再融資分類(lèi)審核機(jī)制的核查意見(jiàn)，與實(shí)際情況不符。

兩家券商一年內(nèi)均存在投行業(yè)務(wù)違規(guī)情形

記者了解到，再融資分類(lèi)審核機(jī)制是為了提高審核效率，對(duì)符合一定標(biāo)準(zhǔn)的上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)，有條件地減少審核環(huán)節(jié)。但如果相關(guān)主體在最近一年內(nèi)因同類(lèi)業(yè)務(wù)（如首發(fā)上市業(yè)務(wù)、再融資業(yè)務(wù)等）存在違規(guī)，受到監(jiān)管處罰或者證券交易所紀(jì)律處分，則不允許這類(lèi)主體適用再融資分類(lèi)審核機(jī)制，能確保審核過(guò)程更加審慎，防止風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散，保護(hù)投資者利益。

聚焦本次罰單提及的內(nèi)容，記者注意到，若以此次收到罰單的時(shí)間節(jié)點(diǎn)往前追溯一年，兩家券商均曾因投行業(yè)務(wù)受到過(guò)監(jiān)管處罰。

2024 年 11 月 8 日，根據(jù)深交所披露的監(jiān)管函，中信證券在擔(dān)任皓吉達(dá) IPO 項(xiàng)目保薦人過(guò)程中，存在以下違規(guī)行為，一是對(duì)皓吉達(dá)實(shí)控人認(rèn)定和控制權(quán)穩(wěn)定性的核查程序執(zhí)行不到位，二是未督促皓吉達(dá)準(zhǔn)確、完整披露控股股東的重大股權(quán)轉(zhuǎn)讓情況。故中信證券被深交所采取書(shū)面警示的監(jiān)管措施。

2024 年 9 月 13 日，深交所披露的罰單顯示，國(guó)投證券在擔(dān)任奧德裝備首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng)項(xiàng)目的保薦人過(guò)程中存在以下違規(guī)行為，一是未對(duì)發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)部分資金拆借予以充分關(guān)注并審慎核查；二是未對(duì)發(fā)行人內(nèi)部控制缺陷、公司治理不規(guī)范的情形予以充分關(guān)注并審慎核查；三是未對(duì)發(fā)行人會(huì)計(jì)處理不規(guī)范、信息披露不準(zhǔn)確的情形予以充分關(guān)注。故國(guó)投證券及保代被深交所采取書(shū)面警示的監(jiān)管措施。

值得注意的是，兩家券商被罰均涉及 IPO 撤否項(xiàng)目，這再次印證了監(jiān)管部門(mén) " 申報(bào)即擔(dān)責(zé) " 的執(zhí)法原則。從近期投行處罰案例來(lái)看，即便項(xiàng)目撤回或否決，事后追責(zé)已成監(jiān)管常態(tài)。

今年來(lái)投行罰單超 36 張

就在兩家券商被罰的不久前，廣東證券期貨協(xié)會(huì)發(fā)布 2025 年一季度證券公司及其員工處罰情況匯總分析報(bào)告。據(jù)公開(kāi)市場(chǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，截至 2025 年 4 月 23 日，以監(jiān)管部門(mén)、自律組織在其官網(wǎng)發(fā)布的文書(shū)落款日期為依據(jù)，2025 年第一季度涉及證券公司及其工作人員的行政處罰、行政監(jiān)管措施和自律監(jiān)管措施共 80 件，環(huán)比減少 72 件，同比減少 13 件。

如果按處罰涉及業(yè)務(wù)類(lèi)型劃分，涉及投行業(yè)務(wù)的 36 件；涉及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的 24 件；涉及產(chǎn)品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的 8 件；涉及投資咨詢業(yè)務(wù)的 6 件；涉及融資融券、資產(chǎn)管理、基金托管和衍生品業(yè)務(wù)的各 2 件；涉及資產(chǎn)證券化和財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的各 1 件。另外，涉及適當(dāng)性管理問(wèn)題的 13 件；涉及廉潔從業(yè)問(wèn)題的 6 件；涉及從業(yè)人員管理問(wèn)題的 5 件；涉及從業(yè)人員違法買(mǎi)賣(mài)股票的 4 件。可以看出，投行罰單依然是居多的情況。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士指出，券商投行罰單的核心問(wèn)題大多源于 " 重速度輕質(zhì)量 "，在注冊(cè)制以信息披露為核心的背景下，唯有建立全流程合規(guī)體系，才能有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)，投行業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)不僅是承銷(xiāo)能力的比拼，更是合規(guī)內(nèi)控水平的較量。

而在此次罰單中，上交所也提到中介機(jī)構(gòu)在從事保薦業(yè)務(wù)過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守法律法規(guī)、保薦業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)規(guī)范和本所業(yè)務(wù)規(guī)則等規(guī)定，遵循誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的原則，認(rèn)真履行保薦職責(zé)，切實(shí)提高保薦工作質(zhì)量。