5 月 23 日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露對(duì)萬和證券變更主要股東及實(shí)控人申請(qǐng)的反饋意見，圍繞四大核心問題要求相關(guān)方補(bǔ)充說明。
二是要求國信證券按照《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》第十條規(guī)定，就其是否符合證券公司控股股東應(yīng)當(dāng) " 最近 3 年長(zhǎng)期信用均保持在高水平 " 進(jìn)行補(bǔ)充說明。
三是要求深投控補(bǔ)充提供 2024 年經(jīng)審計(jì)合并財(cái)務(wù)報(bào)表。
四是要求國信證券結(jié)合 2024 年經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，測(cè)算收購萬和證券后相關(guān)指標(biāo)在行業(yè)的排名情況。
上述反饋意見均切中關(guān)鍵要點(diǎn)，首先，從 7 名股東認(rèn)購增發(fā)股份的整體規(guī)模來看，其合計(jì)持股量可在國信證券股東中位列第四，股東結(jié)構(gòu)中的重要性顯著凸顯；其次，國信證券作為萬和證券的股權(quán)受讓方，其自身信用水平及母公司深投控的財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)能力，均將對(duì)萬和證券后續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重要影響；最后，" 國信 + 萬和 " 合并后的協(xié)同效應(yīng)及行業(yè)價(jià)值備受市場(chǎng)關(guān)注。
7 名股東認(rèn)購定增股合計(jì)可排名第四
第一條反饋意見提到的 " 公司 7 名股東認(rèn)購增發(fā)股份 "，在此前的公告中有所提及。
去年 12 月 6 日，國信證券公告稱，公司將以每股 8.6 元的價(jià)格發(fā)行 6.04 億股，向深圳資本、鯤鵬投資、深業(yè)集團(tuán)、深創(chuàng)投、遠(yuǎn)致富海十號(hào)、成都交子、海口金控購買其合計(jì)持有的萬和證券 96.08% 的股份，交易價(jià)格為 51.92 億元。上述 6.04 億股的定增對(duì)象即為深圳資本、鯤鵬投資等 7 家股東。
此次交易完成后，國信證券總股本將由現(xiàn)在的 96.12 億股增加至 102.16 億股。據(jù)此測(cè)算，后續(xù)上述 7 名股東持股合計(jì)占比為 5.91%。
上述 7 名股東持股合計(jì)數(shù)量及股份占比，均可列入當(dāng)前國信證券第四大股東，超過排名第四的全國社保基金。
國信證券 2025 年一季報(bào)顯示，前 4 名股東持股情況為，母公司深投控持股 32.23 億股，占總股本比例為 33.53%；華潤(rùn)信托持股 21.37 億股，占總股本比例為 22.23%；云南合和集團(tuán)持股持股 16.12 億股，占總股本比例為 16.77%；全國社保基金持股 4.57 億股，占總股本比例為 4.75%。
關(guān)于反饋意見中提及的國信證券信用水平問題，通過國信證券 2024 年年報(bào)或可窺見一二。
國信證券 2024 年年報(bào)顯示，公司保持證監(jiān)會(huì) " 白名單 " 資格和境內(nèi)券商最高的國際信用評(píng)級(jí)（惠譽(yù) "BBB+"），MSCI ESG 評(píng)級(jí)連升兩級(jí)。
近年，券商分類評(píng)價(jià)不再公開發(fā)布，較早公開的信息顯示，國信證券是 2021 年獲評(píng) A 類 AA 級(jí)的 15 家券商之一。
盡管上述國信證券信用情況有所展現(xiàn)，但公司最近 3 年長(zhǎng)期信用水平的具體情況，還需關(guān)注國信證券進(jìn)一步回復(fù)內(nèi)容。
" 國信 + 萬和 " 業(yè)績(jī)排名變化不大
" 國信 + 萬和 " 較國信證券提升幅度有限，主要緣于二者體量差距懸殊。
東財(cái) Choice 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，營(yíng)收方面，國信證券 2024 年?duì)I收為 201.67 億元，萬和證券營(yíng)收為 17.51 億元，前者是后者的 11.52 倍；二者簡(jiǎn)單算數(shù)合計(jì)為 219.18 億元，可列入行業(yè)排名第 7 名，即超過中金公司。
國信證券 2024 年歸母凈利為 82.17 億元，萬和證券歸母凈利為 3.21 億元，前者是后者的 25.64 億元，二者合計(jì)為 85.37 億元，在上市券商股中排名無變化，仍排名第 8 名。
至于反饋意見為何要求公布深投控補(bǔ)充提供 2024 年財(cái)報(bào)，這與國信證券有關(guān)，深投控是國信證券母公司。國信證券 2024 年年報(bào)顯示，公司實(shí)控人為深圳市國資委，深投控直接持有國信證券 33.53% 股份，深投控持有 49% 股份的華潤(rùn)信托，持有國信證券 22.23% 股份。
將萬和證券打造成區(qū)域特色券商
國信證券整合萬和證券，早已有深度思考與布局。
4 月 30 日，國信證券舉辦 2024 年度業(yè)績(jī)說明會(huì)，有投資者提問 " 公司收購萬和證券的進(jìn)展如何，計(jì)劃如何實(shí)現(xiàn)協(xié)同 "，國信證券回應(yīng)稱，公司收購萬和證券事項(xiàng)正處于證監(jiān)會(huì)和深交所審核階段。待取得行政許可后，公司將制定詳細(xì)的整合方案，明確整合進(jìn)度以及人員、業(yè)務(wù)、客戶等具體事項(xiàng)安排，并在監(jiān)管部門指導(dǎo)下，有序推進(jìn)整合工作。
在業(yè)務(wù)協(xié)同方面，國信證券表示，公司將充分發(fā)揮自身在管理能力、綜合金融服務(wù)、市場(chǎng)品牌等方面的優(yōu)勢(shì)，以及萬和證券地處海南自由貿(mào)易港的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，大力發(fā)展跨境資產(chǎn)管理等跨境業(yè)務(wù)，將萬和證券打造成為在特定業(yè)務(wù)領(lǐng)域具備行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的區(qū)域特色券商，提升萬和證券盈利能力及穩(wěn)定性，推動(dòng)公司國際業(yè)務(wù)及創(chuàng)新業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。
公開信息顯示，萬和證券注冊(cè)地為海南省海口市，50 家分支機(jī)構(gòu)布局主要在珠三角、長(zhǎng)三角。
加速供給側(cè)改革
國信證券合并萬和證券具有多個(gè)合并特殊特征，包括 " 大吃小 "、同一國資體系券商整合等。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國信證券合并萬和證券具有多方面的行業(yè)意義，主要體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)。
一是推動(dòng)行業(yè)整合與優(yōu)化。
首先加速供給側(cè)改革，國信證券和萬和證券的合并是券商行業(yè)供給側(cè)改革的重要體現(xiàn)，有助于優(yōu)化行業(yè)資源配置，提高行業(yè)整體效率。在當(dāng)前券商牌照數(shù)量眾多、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重的背景下，通過整合可以減少重復(fù)建設(shè)和資源浪費(fèi)，推動(dòng)行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型。
其次是促進(jìn)國資體系整合，此次合并是地方國資系內(nèi)部券商牌照的整合，體現(xiàn)了國資體系內(nèi)股權(quán)整合的趨勢(shì)。深圳國資委旗下兩家券商的整合，能夠集中資源進(jìn)行業(yè)務(wù)賦能，提升資本運(yùn)營(yíng)效率和牌照價(jià)值，為地方國資在金融領(lǐng)域的布局優(yōu)化提供了范例。
二是提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同互補(bǔ)，增強(qiáng)區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力。
此外，提高行業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，優(yōu)化行業(yè)發(fā)展格局。大型券商通過并購重組擴(kuò)大規(guī)模、提升競(jìng)爭(zhēng)力，將進(jìn)一步加劇券商行業(yè)的馬太效應(yīng)，推動(dòng)行業(yè)形成更明顯的分層格局。頭部券商的實(shí)力將更加突出，在資源配置、業(yè)務(wù)創(chuàng)新等方面發(fā)揮更大的引領(lǐng)作用，而中小券商可能會(huì)更加注重特色化、專業(yè)化發(fā)展，從而促進(jìn)整個(gè)行業(yè)發(fā)展格局的優(yōu)化。
