目前正值全球貿(mào)易緊張之際，美國以對等關(guān)稅作為威脅向各國施壓，并借此要求它們簽署商業(yè)協(xié)議。在此背景下，日本經(jīng)濟前景面臨壓力，周四日本央行政策制定者們?nèi)蓖ㄟ^這一利率決策，也符合市場預期。

增長可能放緩

日本央行周四指出，由于其他經(jīng)濟體的放緩和國內(nèi)企業(yè)利潤的下降，日本的增長可能會繼續(xù)放緩，這一點使日本央行貨幣政策正常化進程遭遇逆風。2024 年全年，日本 GDP 增速放緩至 0.1%，較 2023 年的 1.5% 大幅下滑。

央行對 2025-2026 財年實際 GDP 增速預期中值分別為 0.5%、0.7%，而 1 月份時給出的預期分別為 1.1%、1.0%。該國定于今年 5 月 16 日公布第一季度 GDP 數(shù)據(jù)。

而從通脹數(shù)據(jù)來看，日本的總體通脹率又已經(jīng)連續(xù) 36 個月保持在日本央行 2% 的目標之上。這雖為央行在工資和價格增長的良性循環(huán)的背景下尋求貨幣政策正常化提供了加息的空間，然而，特朗普反復多變的關(guān)稅政策使日本央行的加息計劃變得復雜。

央行周四預計，日本 2025 財年的通脹率將在 2-2.5% 之間，2026 財年將在 1.5 - 2% 之間。并補充道，2027 財年的通脹數(shù)據(jù)可能會在 2% 左右。

央行在其政策決定中強調(diào)，"如果我們的經(jīng)濟和物價走勢符合預期，未來將繼續(xù)提高政策利率。"

當日，日本央行行長植田和男表示，實現(xiàn) 2% 通脹目標的時間將有所推遲，且經(jīng)濟前景不如以往那樣確定。

對于日本央行而言，當前無疑面臨兩難局面：一方面，全球貿(mào)易不確定性可能對日本經(jīng)濟構(gòu)成重大挑戰(zhàn)，日本央行也表示該國經(jīng)濟增長可能放緩，出口和產(chǎn)出可能將繼續(xù)表現(xiàn)疲軟，貿(mào)易政策影響等諸多不確定性仍然極高；另一方面，日本央行也需積極應(yīng)對通脹壓力，當前日本通脹率遠高于日本央行設(shè)定的 2% 目標。

未來走勢

花旗研究上周在一份報告中指出，盡管日本與美國的貿(mào)易談判 " 進展相對順利 "，但考慮到 10% 的對等關(guān)稅和 25% 的汽車關(guān)稅，日本對美國的出口將面臨壓力。

花旗還表示，" 我們認為，硬數(shù)據(jù)將開始顯示日本出口下滑，同時美國消費者支出和就業(yè)將出現(xiàn)放緩。如果發(fā)生這種情況，日本央行將在后續(xù)溝通中看到鴿派傾向，并更多地關(guān)注貿(mào)易發(fā)展。"

野村證券則在一份報告中預測，日本央行將維持其 " 升息立場 "，不過該公司認為，鑒于美國關(guān)稅政策給經(jīng)濟帶來的下行風險日益加大，日本央行幾乎沒有必要急于升息。

花旗預計下一次降息時間將在 2026 年 3 月，而野村尚未預測下次加息的日期。

在最新利率決議公布之后，日元兌美元走低。截至發(fā)稿，報 144.31。此前，在避險情緒等因素的推動下，日元兌美元匯率接連走高，盤中一度升破 140 關(guān)口。