繼大股東被立案、海外資產(chǎn)失控后，日發(fā)精機(jī)（002520.SZ）再爆業(yè)績(jī)大雷。

7 月 14 日，日發(fā)精機(jī)發(fā)布公告，預(yù)計(jì) 2025 年上半年歸母凈利潤(rùn)虧損 2.23 億元 -3.33 億元，同比虧損增加 855.45%-1323.55%。由于兩家海外子公司一家被銀團(tuán)接管、一家啟動(dòng)破產(chǎn)保護(hù)，這家昔日工業(yè)母機(jī)龍頭的海外版圖正在崩塌。

巨虧背后，是高溢價(jià)并購(gòu)埋下的商譽(yù)地雷持續(xù)引爆。從業(yè)績(jī)承諾爽約到股東對(duì)簿公堂，再到如今資產(chǎn)失控，日發(fā)精機(jī)跨界擴(kuò)張的美夢(mèng)終成難以?huà)昝摰募湘i。

海外資產(chǎn)接連爆雷

此次業(yè)績(jī)虧損源于兩家陷入經(jīng)營(yíng)危機(jī)的海外子公司—— Airwork 公司、意大利 MCM 公司持續(xù)虧損所致。

日發(fā)精機(jī)在公告中表示，受全球宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)及地緣政治沖突等多重因素疊加影響，Airwork 公司的飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)規(guī)模大幅縮減，與該業(yè)務(wù)相關(guān)的收入及利潤(rùn)較去年同期均出現(xiàn)明顯下降；同時(shí)，其飛機(jī)及相關(guān)資產(chǎn)出售狀況不及預(yù)期，未能達(dá)成既定目標(biāo)。因此，Airwork 公司本報(bào)告期延續(xù)虧損態(tài)勢(shì)，經(jīng)營(yíng)狀況尚未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善。

自 2025 年 7 月 2 日起，銀團(tuán)已正式對(duì) Airwork 公司采取接管措施。根據(jù)銀團(tuán)通知，Airwork 公司實(shí)際控制權(quán)發(fā)生變更。公司據(jù)此對(duì)上述資產(chǎn)計(jì)提了相應(yīng)的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

值得注意的是，Airwork 名下還有 5 架波音飛機(jī)仍被扣留在俄羅斯境內(nèi)，2022 年 10 月，日發(fā)精機(jī)曾對(duì) Airwork 被扣留在俄羅斯境內(nèi)的 5 架波音 757 飛機(jī)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 7.41 億元。

此外，受?chē)?guó)際地緣政治沖突持續(xù)、歐洲經(jīng)濟(jì)萎靡、市場(chǎng)開(kāi)拓不及預(yù)期、原材料、勞動(dòng)力、能源價(jià)格及供應(yīng)鏈成本上漲等多重因素影響，本報(bào)告期意大利 MCM 公司虧損額同比擴(kuò)大。由于意大利 MCM 公司外部融資能力喪失，運(yùn)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)困難，出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，意大利 MCM 公司董事會(huì)已正式?jīng)Q議啟動(dòng)破產(chǎn)保護(hù)程序。

根據(jù)此前公告，意大利 MCM 公司 2022 年至 2024 年度合并虧損額占公司虧損額比例分別為 1.53%、4.57%、20.40%，2025 年 1-3 月比例進(jìn)一步擴(kuò)大；其凈資產(chǎn)已于 2024 年轉(zhuǎn)為負(fù)值，截至 2025 年 3 月底為 -5733 萬(wàn)元。公司對(duì)意大利 MCM 公司的投資款和債權(quán)金額預(yù)計(jì)無(wú)法收回，具體金額以會(huì)計(jì)師審計(jì)結(jié)果為準(zhǔn)。法院是否受理、最終裁決均存在不確定性。

資料顯示，日發(fā)精機(jī)前身為浙江新昌日發(fā)精密機(jī)械有限公司，2000 年由日發(fā)集團(tuán)和吳捷等 6 位自然人采用整體變更方式設(shè)立股份有限公司，并于 2010 年登陸深交所。目前，日發(fā)精機(jī)主要從事數(shù)字化智能機(jī)床及產(chǎn)線(xiàn)、航空航天智能裝備及產(chǎn)線(xiàn)、智能制造生產(chǎn)管理系統(tǒng)軟件的研制及服務(wù)和飛機(jī)租售等運(yùn)營(yíng)服務(wù)。

受海外資產(chǎn)爆雷、大幅計(jì)提商譽(yù)減值等影響，日發(fā)精機(jī)自 2022 年以來(lái)延續(xù)營(yíng)收下滑、凈利虧損勢(shì)頭。其中 2024 年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 18.04 億元，同比下降 13.4%，凈利潤(rùn)虧損 6.75 億元；最近三年，日發(fā)精機(jī)累計(jì)虧損約 31.08 億元。

溢價(jià)并購(gòu)后遺癥頻發(fā)

資料顯示，Airwork 原是一家位于新西蘭的上市公司，主要從事民航貨運(yùn)飛機(jī)的設(shè)計(jì)改造、維護(hù)及租售等。2017 年 12 月，Airwork 被控股股東日發(fā)集團(tuán)以 13.35 億元的價(jià)格全面要約收購(gòu)。根據(jù)私有化日 Airwork 公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值 6.67 億元，產(chǎn)生 6.68 億元商譽(yù)。

根據(jù)《機(jī)床龍頭日發(fā)精機(jī)墜落：跨界并購(gòu)陣痛頻發(fā)，利空出盡遙遙無(wú)期 | 鈦媒體深度》，2018 年 12 月，日發(fā)精機(jī)以 12.5 億元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)捷航投資 100.00% 股權(quán)，間接控股 Airwork 公司 100.00% 股權(quán)。此次交易定價(jià)所依據(jù)的評(píng)估基準(zhǔn)日期為 2018 年 3 月 31 日，距離日發(fā)集團(tuán)完成對(duì) Airwork 的收購(gòu)，不超過(guò) 4 個(gè)月時(shí)間。以此判斷，上市公司承接了當(dāng)初控股股東對(duì) Airwork 收購(gòu)產(chǎn)生的高商譽(yù)。

彼時(shí)，交易對(duì)手方之一日發(fā)集團(tuán)曾做出業(yè)績(jī)承諾。后因 Airwork 公司未能完成 2022 年度業(yè)績(jī)承諾，日發(fā)集團(tuán) 2022 年應(yīng)補(bǔ)償股份數(shù)為 1.06 億股，且應(yīng)補(bǔ)償現(xiàn)金金額合計(jì)為 3.9 億元。然而，雙方就業(yè)績(jī)補(bǔ)償事項(xiàng)未能達(dá)成一致，在多番追討協(xié)商無(wú)果之下，2023 年日發(fā)精機(jī)一紙?jiān)V狀將日發(fā)集團(tuán)告上法庭。

依據(jù)杭州中院 2024 年 11 月的判決結(jié)果，日發(fā)集團(tuán)需要對(duì)日發(fā)精機(jī)進(jìn)行股權(quán)補(bǔ)償。最終，這場(chǎng) " 兒子告老子 " 的戲碼，以日發(fā)精機(jī) 1 元回購(gòu)并注銷(xiāo)日發(fā)集團(tuán)所持上市公司 5000 萬(wàn)股股份收?qǐng)觥Ｒ员藭r(shí) 5.8 元左右的股價(jià)計(jì)算，該筆股權(quán)補(bǔ)償價(jià)值不足 3 億元，與此前日發(fā)精機(jī)公告的待補(bǔ)償金額差距較大。

值得一提的是，在上述業(yè)績(jī)補(bǔ)償兌現(xiàn)不久，公司控股股東日發(fā)集團(tuán)即被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，原因系 " 因涉嫌信息披露違法違規(guī)及違反限制性規(guī)定轉(zhuǎn)讓證券 "。

另一家爆雷的子公司 MCM 公司同樣為日發(fā)精機(jī)收購(gòu)而來(lái)。

2014 年，日發(fā)精機(jī)斥資 1104 萬(wàn)歐元收購(gòu)意大利 MCM 公司 80% 股權(quán)。此次收購(gòu)企業(yè)合并形成 2625.56 萬(wàn)元商譽(yù)。2016 年，日發(fā)精機(jī)再次斥資 476 萬(wàn)歐元收購(gòu)意大利 MCM 公司剩余股權(quán)，每股收購(gòu)價(jià)為前次收購(gòu)價(jià)的 172.46%。

MCM 公司是主要從事高端數(shù)控機(jī)床，包括大型加工中心、重型機(jī)床和關(guān)鍵零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航空、兵器、汽車(chē)、能源、軍工等領(lǐng)域。在被收購(gòu)前，MCM 公司 2012 年、2013 年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 3.41 億元、4.70 億元，同期凈利潤(rùn)分別虧損 2701.58 萬(wàn)元、658.80 萬(wàn)元。

近年來(lái)，意大利 MCM 公司營(yíng)收保持增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)持續(xù)虧損，且虧損額持續(xù)增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，2022 年度 -2024 年度，意大利 MCM 公司營(yíng)收分別為 5.27 億元、6.89 億元、6.91 億元，凈利潤(rùn)分別為 -2345.37 萬(wàn)元、-4119 萬(wàn)元、-1.38 億元。2025 年一季度，意大利 MCM 公司未經(jīng)審計(jì)營(yíng)收為 1.22 億元，未經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)為 -3987.29 萬(wàn)元。

由于意大利 MCM 公司近三年連續(xù)虧損，2024 年度，日發(fā)精機(jī)對(duì)收購(gòu)該公司股權(quán)時(shí)確認(rèn)的商譽(yù)全額計(jì)提減值損失，當(dāng)期計(jì)提減值損失 2625.56 萬(wàn)元。（本文首發(fā)鈦媒體 App，作者 | 馬瓊，編輯 | 曹晟源）