《每日經濟新聞》記者注意到，6 月 12 日，安永正式發布 2025 年上半年《中國內地和香港 IPO 市場》報告（以下簡稱報告）。

上述報告顯示，在全球 IPO（首次公開募股）活動整體低位徘徊的大背景下，中國內地和香港 IPO 市場活動展現出強勁活力，在全球市場中的占比顯著上升。其中，A 股 IPO 市場穩中有進，" 科技 " 屬性愈發凸顯，北交所吸引力不斷增強；港股 IPO 市場活躍度顯著復蘇。

該報告數據顯示，2025 年上半年，受多家 A 股上市公司及分拆子公司在港發行 IPO 的影響，港股 IPO 平均籌資額同比上漲超過 5 倍，近 10 年僅次于 2021 年同期。

值得一提的是，2025 年 5 月，港股 IPO" 科企專線 " 正式推出，標志著港股市場進一步向科技創新領域傾斜。

安永大中華區財務會計咨詢服務主管合伙人劉國華表示，" 科企專線 " 進一步便利特專科技公司和生物科技公司申請上市，特別是聚焦于技術密集、研發周期長且對信息披露敏感的高潛力科技公司，有利于縮短籌備時間，減少合規成本，提升融資效率。這一政策出臺，將為更多科技創新企業提供上市機會，推動港股市場創新發展。

A 股 IPO 穩中有進 汽車行業具有重要地位

2025 年上半年，A 股 IPO 市場呈現出穩中有進的良好態勢。根據截至 6 月 11 日的公開信息預估，A 股上半年約有 50 家企業實現首發上市，上市企業雖以中小規模為主，但合計籌資超過 371 億元人民幣，IPO 數量和籌資額均實現雙增長，同比均上升 14%。

從上述報告披露的行業分布來看，工業、科技和材料領域的 IPO 數量和籌資額分居前三位。汽車行業作為重要支柱產業，在政策大力支持下加速轉型升級和創新發展，在 2025 年上半年上市的企業中，超過三成企業屬于汽車行業上下游企業，充分體現了汽車行業在資本市場中的重要地位和發展潛力。

安永華中區審計主管合伙人費凡指出，當前 A 股的 " 科技 " 屬性愈發顯著，資本市場正加速向科創型企業集聚。證監會近期多次強調更大力度支持優質未盈利科技企業上市，表明科創型企業的制度性紅利正在加速釋放，上市融資環境持續優化。

就具體板塊而言，創業板和上海主板 IPO 活動分列數量和籌資額首位，顯示出這兩個板塊在 A 股 IPO 市場中的重要地位。然而，科創板 IPO 籌資額卻再創開板以來新低，這一現象值得關注。與此同時，北交所 IPO 平均籌資規模大幅上升，其他板塊平均籌資額均有所下降。

《每日經濟新聞》記者注意到，在 2025 年上半年 A 股籌資額十大 IPO 中，北交所 IPO 首次出現，位列第四。費凡表示："2025 年以來，部分具有‘含金量’的科技企業沖刺北交所，表明北交所對優質創新型中小企業的吸引力不斷增強，正在從‘中小微企業融資平臺’向‘硬科技企業聚集地’加速轉型。"

展望未來，上述報告稱，A 股 IPO 將呈現與市場承受能力相匹配的節奏化發行 " 新常態 "。預計下半年 A 股 IPO 或將進一步聚焦科創領域，科技屬性強、滿足上市條件的優質企業將率先開啟上市程序。宏觀環境、市場資金和擬上市企業質量將成為影響 IPO 發行節奏的重要因素。

安永大中華區審計服務市場聯席主管合伙人湯哲輝表示，北交所成為當前 IPO 申報和輔導備案的主力，反映出服務 " 專精特新 " 中小企業的定位與政策支持。接下來，北交所 IPO 有望向更多人工智能、文化創意等新興產業拓展，并通過制度創新、市場擴容和國際化提升等重要抓手，為創新型中小企業提供精準 " 灌溉 "。

港股 IPO 強勁復蘇 市場積極擁抱新興產業

與 A 股市場相比，港股 IPO 市場在 2025 年上半年表現出更為強勁的復蘇態勢。

上述報告根據截至 6 月 11 日的公開信息預估，香港市場 2025 年上半年預計約 40 家公司首發上市，籌資額約為 1087 億港元，IPO 數量和籌資額分別同比上漲 33% 和 711%。這一成績的取得得益于大型 IPO 推動，預計上半年的籌資額將超過 2024 年全年籌資總額。

《每日經濟新聞》記者注意到，2025 年上半年，受到多家 A 股上市公司及分拆子公司在港發行 IPO 影響，港股 IPO 平均籌資額同比上漲超過 5 倍，近 10 年僅次于 2021 年同期。

"2025 年港股 IPO 市場熱潮是政策、市場、企業供應等因素多輪驅動的結果。企業通過‘ A+H ’雙平臺強化國際化布局，開辟新增長曲線。對港股生態來說，此模式有助于推動港股市場機制持續優化，提升其國際吸引力，鞏固國際金融中心地位。" 劉國華表示。

在行業分布方面，" 新消費 + 硬科技 " 行業成為港股新引擎。2025 年上半年，生物科技和健康、零售和消費兩大行業的 IPO 數量并列第一。

大型 "A+H" 企業上市，助推工業（含先進制造業）的 IPO 籌資額位列行業之首。這一趨勢表明，港股市場正在積極擁抱新興產業，為科技創新和消費升級提供有力支持。

然而，與港股市場強勁復蘇相比，企業在美股市場的表現卻不盡如人意。上述報告顯示，2025 年上半年，預計共有 36 家中國企業在美股市場首發上市，共籌資 8.41 億美元，IPO 數量和籌資額分別同比上漲 44% 和下降 62%。缺少大型 IPO，導致籌資額 " 逆勢 " 下滑。

劉國華表示，目前，納斯達克上市門檻提高，中小型企業赴美上市難度加大。盡管面臨不確定性，但仍有中國企業選擇赴美上市，為未來發展和市場戰略提早布局。

展望未來，湯哲輝表示：" 在 A 股公司赴港上市熱情高漲、‘科企專線’落地、中概股回歸升溫等因素作用下，港股 IPO 市場熱度將持續推升。本批擬‘ A+H ’上市企業多為細分領域龍頭，具備較強稀缺性，將吸引國際資本持續流入，市場形成良性循環。未來，預計將有更多大型企業和產業鏈領軍企業登陸港股，新消費和硬科技企業 IPO 占比將進一步提升。"

每日經濟新聞