目前，馭勢科技（北京）股份有限公司（以下簡稱馭勢科技）正沖刺港交所 IPO（首次公開募股）。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在馭勢科技各細分業(yè)務(wù)中，自動駕駛軟件解決方案的毛利在 2024 年大幅增長，且成為公司貢獻毛利最多的業(yè)務(wù)類別。馭勢科技解釋稱，主要原因是客戶數(shù)目增加，使得自動駕駛軟件解決方案的收益增加。

然而，馭勢科技招股書里有其他內(nèi)容顯示，公司 2024 年的自動駕駛軟件解決方案客戶數(shù)較 2023 年沒有增加，反而減少了。

此外，報告期內(nèi)（2022 年至 2024 年各年度），馭勢科技關(guān)鍵客戶的平均留存率約為 70.1%。不過，記者梳理發(fā)現(xiàn)，2022 年至 2024 年各年度，馭勢科技至少分別有 45.4%、53.2% 和 16.3% 的收益是由當年新客戶貢獻。

報告期內(nèi)沒有實現(xiàn)盈利

根據(jù)馭勢科技招股書，公司專注于真無人、全場景的 L4 級自動駕駛技術(shù)，核心產(chǎn)品包括向機場、廠區(qū)等企業(yè)客戶和商用車及乘用車制造商提供自動駕駛解決方案。

從業(yè)績情況來看，2022 年至 2024 年各年度，馭勢科技的收益分別約為 6550 萬元、1.61 億元和 2.66 億元，同期分別錄得虧損凈額約 2.50 億元、2.13 億元和 2.12 億元，尚未實現(xiàn)盈利。

馭勢科技提供的自動駕駛解決方案包括四類，其中自動駕駛軟件解決方案的毛利從 2023 年的約 2900 萬元增長至 2024 年的約 5200 萬元，為馭勢科技 2024 年貢獻毛利最大的業(yè)務(wù)類別。馭勢科技解釋稱，自動駕駛軟件解決方案的毛利在 2024 年大幅增長，主要是由于客戶數(shù)目增加，使得自動駕駛軟件解決方案的收益增加。

不過，馭勢科技招股書同時顯示，2022 年至 2024 年各年度，馭勢科技分別向 5 名、15 名及 12 名客戶出售 6 項、18 項及 13 項自動駕駛軟件解決方案。也就是說，馭勢科技 2024 年的自動駕駛軟件解決方案客戶數(shù)以及出售的自動駕駛軟件解決方案數(shù)較 2023 年沒有增加，反而減少了。

對于上述馭勢科技招股書中兩處披露內(nèi)容存在矛盾的情況，《每日經(jīng)濟新聞》記者于 2025 年 6 月 11 日向公司發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿尚未收到回復。6 月 12 日，記者又多次致電馭勢科技客服電話，但未能接通。

關(guān)鍵客戶平均留存率高

上述招股書顯示，2022 年至 2024 年各年度，馭勢科技對前五大客戶的收益占當年總收益的比例分別為 57.5%、66.0% 和 46.2%，其中對第一大客戶的收益占當年總收益的比例分別為 24.1%、38.0% 和 18.5%。

值得一提的是，馭勢科技在招股書中表示，其客戶數(shù)目受市場增長及行業(yè)的競爭優(yōu)勢所影響，從 2022 年的 55 名增加至 2023 年的 80 名，并進一步增加至 2024 年的 101 名。而且，在報告期內(nèi)，馭勢科技的關(guān)鍵客戶（即 3 年累計貢獻逾每年 1000 萬元的客戶，或《財富》中國及世界 500 強公司中的客戶）的平均留存率約為 70.1%。

盡管擁有較高的關(guān)鍵客戶平均留存率，但《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，馭勢科技在報告期內(nèi)的收益增長，在很大程度上還是得益于新增客戶。

例如，馭勢科技 2022 年的前五大客戶中，有 4 家客戶是 2022 年才與馭勢科技開展業(yè)務(wù)，對這 4 家客戶的收益總共占馭勢科技當年總收益的 45.4%；在 2023 年前五大客戶中，同樣有 4 家客戶是 2023 年才與馭勢科技開展業(yè)務(wù)，對這 4 家客戶的收益總共占馭勢科技當年總收益的 53.2%；在 2024 年前五大客戶中，有 3 家客戶是 2024 年才與馭勢科技開展業(yè)務(wù)，對這 3 家客戶的收益總共占馭勢科技當年總收益的 16.3%。

去年雇員福利開支減少

上述招股書顯示，2022 年至 2024 年各年度，馭勢科技的客戶與供應(yīng)商存在重疊的個數(shù)分別為 6 個、7 個和 4 個，對這類重疊方的收益占馭勢科技當年總收益的比例分別約為 12.1%、19.7% 和 23.0%，對這類重疊方的采購額占馭勢科技當年總采購額的比例分別為 5.5%、14.7% 和 1.0%。

不過，馭勢科技表示，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，這種客戶與供應(yīng)商重疊的安排在自動駕駛及先進制造行業(yè)屬于常見情況，其中供應(yīng)鏈整合、共同開發(fā)及交叉授權(quán)屬于常見做法。

值得一提的是，報告期內(nèi)的前五大供應(yīng)商中，有 1 家公司是人力資源提供商，是馭勢科技 2022 年的第二大供應(yīng)商，以及 2023 年的第四大供應(yīng)商，馭勢科技向其采購人力資源服務(wù)，采購額占馭勢科技 2022 年和 2023 年總采購額的比例分別為 6.6% 和 4.1%。

馭勢科技招股書同時顯示，公司在 2022 年和 2023 年分別擁有兼職員工 49 人和 26 人，分別占公司彼時總?cè)藬?shù)的 10.25% 和 5.28%。

2022 年至 2024 年各年度，馭勢科技銷售成本中，雇員福利開支分別約為 910 萬元、2290 萬元和 2070 萬元。在收益大幅增長的情況下，2024 年的雇員福利開支較 2023 年反而減少。馭勢科技表示，是因為公司提升了運營效率。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，馭勢科技在 2022 年至 2024 年各年末的員工人數(shù)（包括兼職）分別為 478 人、492 人和 437 人，在 2024 年末的員工人數(shù)較 2022 年末和 2023 年末分別下降 8.58% 和 11.18%。

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