作者 | 哥吉拉

數據支持 | 勾股大數據（www.gogudata.com）

周末的以伊戰亂局勢引發全球關注，然而沒想到，國內 A 股港股市場周一開局走出了一波難得的低開高走，穩住了上周五以來的擔憂情緒。

截至收盤，A 股三大指數小幅均微漲，全市場超 3400 個股上漲，其中，算力板塊再次領銜科技板塊反彈，CPO 方向漲幅居前，太辰光領漲 7%，新易盛漲超 6% 創年內新高，帶動創業板人工智能 ETF 華寶 ( 159363 ) 上漲 2.57%，顯著跑贏大市。

回顧 6 月以來，光模塊指數就走出一波結構性行情，6 月 3 日迄今漲幅約 17%，PCB 指數也漲了接近 10%，成為全市場表現最靠前的賽道之一。

這背后，是源自多方面的利好持續驅動。

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逆勢堅挺

具體盤面來看，今天數字貨幣、金融科技、通信設備、房地產等多個板塊上漲靠前。

其中，數字貨幣概念股盤初一度直線拉升，東信和平、海聯金匯等均在開盤一兩分鐘之內垂直漲停，四方精創、天陽科技、恒寶股份等多股創歷史新高或多年新高。

消息面上，近期，無論是美國、香港還是歐盟，各主要金融中心都在建立自己的數字貨幣體系，確保貨幣在數字金融時代擁有更大貨幣控制權。而就在日前，香港《穩定幣條例》已獲立法會通過，為穩定幣發行人設立發牌制度，并將在 8 月 1 日生效，成為近期市場高度關注的焦點之一。

此消息刺激了美股、港股穩定幣概念股的集體暴漲，包括美股新上市的穩定幣發行公司 Circle，剛上市幾天就實現股價翻倍，如今市值接近 300 億美元，漲勢尚未止住；而港股的眾安在線、連連數字等相關股票也是接連得到資金追捧，并最終由此引發 A 股數字貨幣概念大漲。

IP 經濟概念股今天表現也尤為火熱，今天光線傳媒盤中拉升，午前封住 20cm 漲停，總市值達到 648.33 億元。還有元隆雅圖 12 日 8 板，高樂股份、美邦服飾、珠江鋼琴等漲停。

消息面上，在上海舉辦的第 27 屆上海國際電影節開幕論壇上，光線傳媒董事長王長田提到，《哪吒》系列衍生品開發商、生產商和銷售商獲得了很大的市場紅利，有可能已經實現了幾百億元的正版銷售額，未來完全有可能實現上千億元的衍生品銷售額。

此外，數據機構顯示，今年 5 月淘天模玩 / 動漫 / 周邊類目同比增長 30.7%，其中盲盒、手辦、周邊等趨勢品類暴漲 71.5%。今年 "618" 第一階段，谷子經濟、潮玩賽道火爆，最高單條鏈接產生近 7000 萬元成交額。

國泰海通證券研報認為，隨著可支配收入的提升、受歡迎的新晉 IP 涌現，消費者對于 IP 衍生品的消費意愿有望上升，具有較強的產品設計、供應鏈管理能力、IP 運營能力的企業，往往更容易獲得優質 IP 授權方的青睞。

而上漲行情和熱度均比較持久的板塊，是光通信賽道。今天該板塊繼續維持景氣熱度，多只概念股漲幅超過 5%，尤其是近 20 交易日來，多只個股累計漲幅已經超過了 20%，其中天孚通信、德科立漲幅甚至超過了 20%。

不僅于此，近 5 個交易日，以光模塊為核心代表的通信設備行業期間獲主力資金累計凈買入超過 112 億元，是 A 股期內唯一一個主力凈流入超百億的板塊，且顯著領先其他行業。這表明大資金正持續加倉產業鏈核心標的，板塊配置價值獲機構認可。

粵開證券研報認為，目前看光模塊板塊自關稅風波后，強勢股在技術上均有所修復，其中最搶眼的龍頭股，更是走出平臺的短期新高，業績更是大爆發，一季報營業收入同比增長 264.13%，在其他行業屬于修復期的階段，該板塊爆發力和前景可謂較為突出。

東興證券 2025 年半年度投資策略報告認為，全球端側 AI 市場快速增長，帶動 AI 算力模組及解決方案需求上升，應用場景廣泛覆蓋交通、能源、金融、醫療等多個領域。光模塊作為 AI 智算中心數據傳輸的關鍵組件，受益于中美云計算企業持續加碼 AI 資本支出。1.6T 光模塊量產確定性強，國內廠商在封裝環節具備競爭優勢。政策層面，國內智算中心建設加速，疊加上層支持性政策有望出臺，認為 IDC 和物聯網模組行業亦具投資潛力。

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景氣度重估

如果從二季度算起，光通信板塊相當于走出了 V 字反彈。這一部分靠市場圍繞外部事件性沖擊的情緒修復，另一部分則依賴產業敘事的擴散重估。

產業敘事的擴散重估，一方面體現在，全球 AI 需求保持著高度景氣。

英偉達、博通業績相繼公布，粉碎了年初算力需求增長放緩的鬼故事。并且，算力增長此前一直集中在中美兩個大國之間，但全球譬如歐洲、中東等其他地區，也一直加碼算力資源的投入，算力需求得益于 AI 需求的擴散。

消息面上，6 月 11 日，英偉達 CEO 黃仁勛在法國巴黎宣布，計劃在歐洲投資建設 20 家 "AI 工廠 "，歐洲的 AI 算力將在兩年內增長 10 倍。

具體細節方面，英偉達將與法國初創企業 Mistral AI 第一階段講合作將部署 1.8 萬套英偉達 Grace Blackwell 系統，與英國云服務商 Nebius 和 Nscale 攜手部署規模約 1.4 萬顆 Blackwell GPU 的算力基礎設施。此外，NV 還將在德國打造全球首個工業人工智能云平臺，將由配備 1 萬塊 Blackwell GPU 的 DGX B200 系統和 RTX PRO 提供算力支持。

另一方面，算力內部景氣度也形成了分化態勢，GPU 需求在增長，ASIC 需求更加清晰明確。

博通近日正式發布 TH6 交換機芯片，將單波通信速率 200G 推向商用，對高算力通信板塊具有重大意義，光電連接正式進入 200G 時代，對應的是 1.6T 光模塊。

隨著未來數據中心自研 ASIC 的逐步放量，新的網絡架構又可以帶來光模塊需求比例提升，最終 ASIC 光模塊配比有望追趕英偉達 GPU。

博通在最新財報表示 "3 大 4 潛 " 客戶對 ASIC 需求十分旺盛。這些客戶可能分別為 Google、meta、openai、anthropic、XAI、BD、蘋果等。

因此，市場對今明兩年 1.6T 光模塊的出貨量預期變得更加樂觀。根據最新產業指引，2026 年 NV 1.6T 預期上調至 500 萬只。以上兩方面均為算力基建板塊帶來高景氣度的確認，" 光模塊三劍客 " 中旭際創、新易盛、天孚通信股價都作出了反應。

算力領域已從初期 ChatGPT 橫空出世的 " 技術觸發期 " 逐漸經歷 " 期望膨脹期 " 與 " 泡沫破裂低谷期 "，并逐漸進入到 " 穩步復蘇期 " 與 " 生產成熟期 "。

一季度，無論是光模塊，還是 PCB，均實現了利潤和訂單的高速增長，而 6 月中旬也即將進入中報業績預告窗口，不乏超預期的可能性。

部分機構指出，盡管震蕩市可能在短期內將會一直延續，最早也要等到 7 月底迎來大方向的選擇。

但科技成長板塊（尤其是 AI 產業鏈）依舊是中期重要配置方向。

也就是說，市場在板塊之間不停輪動，除了科技消費，還有紅利防御。如果抓不準方向，可以以杠鈴策略的形式平穩度過震蕩市，但為了更加穩妥，應該選擇長期邏輯更具持續性，且接下來幾個季度業績能見度較高的板塊進行布局。

只不過，作為高成長的新興行業，人工智能板塊的起伏正是產業成長初期的常態。對于個人投資者而言，如何參與這波科技浪潮爆發紅利，又不過度暴露單一風險，是投資面臨的關鍵問題。

這正是 ETF 工具備受市場青睞的原因所在。而 ETF 的投資，最終要指向指數的選擇。

5 月底以來，A 股出現科技、紅利風格切換的跡象，算力、傳媒、通信等科技成長板塊嘗試反攻。

Wind 數據顯示，5 月 29 日至今，與人工智能相關的指數中，創業板人工智能指數一馬當先，以 9.68% 的漲幅遙遙領先同類指數。亮眼業績得益于該指數一鍵布局算力硬件 + 軟件 +AI 應用三件套，高效地捕捉 AI 主題行情，是當前市場 "CPO" 含量最高的人工智能指數。

作為全市場首只跟蹤創業板人工智能指數的 ETF，創業板人工智能 ETF 華寶 ( 159363 ) 及其場外聯接基金 ( A 類：023407；C 類：023408 ) 頗受資金青睞，截至 2025 年 6 月 13 日，創業板人工智能 ETF 華寶 ( 159363 ) 年內資金凈流入 7.45 億元，最新規模為 13.77 億元，年內日均成交額為 1.4 億元，三者均位居同類標的斷層第一。

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尾聲

從市場表現來看，此次中東地緣沖突對中國資產的實際影響其實有限，利空作用遠不如關稅糾紛。

突然轉變的避險情緒，實際上帶崩的是那些高位、高成交且高度共識的板塊，削弱微盤股的抱團勢力，反而讓 AI 產業鏈這種強產業趨勢的邏輯更加得到重視。

并且，從 6 月中旬開始進入重要業績預告預期的時間窗口，從歷史來看，2019 年以來業績預告向好率較高的行業或是盈利預期改善的行業往往有較好的表現。從這一點看，回歸產業趨勢也是更占優的思路。

那么當前雖然風險還沒有完全釋放，周三還有美聯儲的利率會議，交易層面仍然需要保持謹慎，擇機低吸，或者配置上盡量淡化宏觀擾動，回歸產業趨勢。（全文完）