6 月 16 日，A 股三大指數集體收漲。截至收盤，上證指數漲 0.35%，深成指漲 0.41%，創業板指漲 0.66%。全市場成交額 1.21 萬億元，較上個交易日縮量 2603 億元。

游戲 ETF（516010）收漲 5.24%，影視 ETF（516620）收漲 4.68%。

IP 熱度持續發酵，內容消費與政策支持共振行情。

消息面上，6 月 15 日，在第 27 屆上海國際電影節開幕論壇上，光線傳媒董事長王長田表示，《哪吒》系列的衍生品開發商、生產商和銷售商已獲得可觀市場紅利，目前正版銷售額或已達數百億元，未來有望突破千億元。他強調，若希望電影行業實現可持續發展，應進一步提升片方在產業鏈中的收益分配比例。光線傳媒作為游戲 ETF（權重 8.93%）與影視 ETF（權重 11.12%）的核心成分股，6 月 16 日股價上漲 20%，單只個股對兩只 ETF 漲幅貢獻均超過三分之一，是今日上漲的重要催化因素。（風險提示：個股僅供行業漲幅說明，非個股推薦）

在剛剛結束的 "618" 電商大促中，淘系平臺數據顯示，潮玩行業中已有超 2400 家商家實現同比三位數增長，破億的商家數和千萬級單品數量均已超過去年同期。游戲電競等衍生品銷售同比增長超過 80%，" 國谷 "IP 在成交額和增速上全面領先 " 日谷 "，本土 IP 的市場熱度和認同度正在迅速上升。

從政策角度看，浙江省 17 個部門聯合發布《關于支持游戲出海的若干措施》，從稅收、融資、平臺推廣等維度全方位助力國產游戲企業拓展國際市場。與此同時，5 月中國共有 33 家廠商躋身全球手游發行商收入榜 TOP100，合計收入達 20.2 億美元，占全球總收入的 36.6%，標志著中國內容企業 " 出海邏輯 " 已具備系統性產業基礎。

影視板塊方面，隨著暑期檔臨近，內容供給顯著擴容。截至目前，已有超過 60 部中外影片定檔 2025 年暑期檔，涵蓋動畫、懸疑、古裝、喜劇等多個類型，尤其是動畫電影有望在 IP 轉化和衍生品開發方面表現亮眼。院線數據也同步向好，一季度票房已達到 2024 年全年票房的 57%，2025 暑期檔貓眼想看指數超 8000 的影片 28 部。一方面，大量內容儲備強化了市場對行業盈利兌現的預期；另一方面，消費端熱度與內容端供給之間的良性互動，也在為整個 IP 產業鏈注入新的動能。

后市展望

內容產業鏈正進入重估周期，AI 賦能、產業格局優化與后鏈路商業化潛力廣闊。

從更中長期的角度看，當前游戲與影視 ETF 的上漲不僅僅是事件催化，更是行業趨勢與結構升級的體現。中國 IP 產業正迎來從 " 內容爆款 " 到 " 商業閉環 " 的關鍵躍遷。根據《2024 全球授權市場報告》，2023 年中國 IP 授權商品零售額為 137.7 億美元，僅為美國的 21.6%、日本的不到 40%。從后鏈路開發結構看，中國目前 IP 商品的衍生品銷售收入僅占整體收入的 10%，遠低于美、日市場 70% 左右的成熟水平，表明我國在 IP 商業轉化率、產業縱深度方面仍具廣闊提升空間。

Z 世代情緒消費的崛起也為 " 谷子經濟 " 提供了長期需求支撐。數據顯示，中國泛二次元用戶規模已超 5 億人，其中 95% 以上為 Z 世代女性用戶，具有明確的情感投射偏好和較強的線上消費能力。IP 商品不僅是產品，更是身份認同、社交表達與審美趣味的外化載體，這也解釋了為何單價低、情緒價值高的谷子產品在經濟弱周期中反而表現出超預期增長，具備典型 " 口紅效應 " 特征。

與此同時，游戲行業的競爭格局也在持續改善。產品力正在成為行業最核心的分化邏輯。iOS 暢銷榜前列產品的集中度提升，頭部游戲對用戶時長與流水的占比持續擴大，優質內容帶動的 " 產品周期 " 邏輯逐步取代以往的 " 買量驅動 " 邏輯，推動行業向高質量供給傾斜。從全球維度看，國產廠商在 TOP100 手游發行商中占比已超三分之一，說明領先企業在國際市場的滲透力也在提升。

出海趨勢不僅帶來了增量空間，也一定程度上緩解了內需市場的同質化競爭，進一步優化了行業內部的資源分配結構。此外，AI 技術的不斷演進也正在重塑行業格局，能夠率先實現 AI 內容生成、語音合成、動態交互落地的公司，正在獲得更強的用戶留存與商業化效率。從創作端到運營端，擁有技術積累和產品整合能力的企業正建立更強的護城河，形成 " 研發—發行—生態 " 的整合優勢。

整體來看，內容消費熱度提升疊加技術賦能進程加快，為游戲與影視板塊的行情提供了良好支撐。當前市場對 IP 價值鏈的關注持續升溫，AI 技術在內容創作與運營中的應用不斷深化，同時政策支持與出海加速也為板塊打開了新的增長通道。在資金情緒回暖、行業催化頻出的背景下，短期游戲與影視類資產具備一定的配置吸引力。投資者可通過游戲 ETF（516010）、影視 ETF（516620）把握當前階段文化傳媒板塊的結構性機會。

風險提示 本速評已力求報告內容的客觀、公正，但對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，文中的觀點、結論和建議僅供參考，相關觀點不代表任何投資建議或承諾。行業或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場行情分析的輔助材料，僅供參考，不構成投資建議或承諾。 我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的 " 買者自負 " 原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔?；鹩酗L險，購買過程中應選擇與自己風險識別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹慎。 投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

每日經濟新聞