8 月 1 日，激烈而短暫的 " 外賣三國殺 " 終于落下帷幕，美團(tuán)、淘寶、京東幾乎同步發(fā)文，表態(tài)要抵制惡性競(jìng)爭(zhēng)，堅(jiān)持合作共贏。
那些大額外賣券，奶茶零元購，像是一場(chǎng)夏日花火大會(huì)，熱鬧過后，似乎也沒剩下什么。于是有人開始半開玩笑地發(fā)問——大家用真金白銀發(fā)射的禮花彈，在賽博世界拼湊出了 WAIMAI 的圖案，但原先說好的 AI 呢 ?
好消息是，今天，外賣大戰(zhàn)終于告一段落，另一則好消息是，其實(shí)巨頭們的 AI 競(jìng)爭(zhēng)也還沒有停止，其中既包括自研大模型，也包括具身智能領(lǐng)域。
7 月 21 日，京東集中宣布領(lǐng)投三家具身智能機(jī)器人企業(yè)——千尋智能、逐際動(dòng)力和眾擎機(jī)器人，單日投資總額超 16 億元。其中，千尋智能自研 VLA 模型可實(shí)現(xiàn)物流場(chǎng)景的小時(shí)級(jí)數(shù)據(jù)迭代；眾擎機(jī)器人主打全尺寸人形機(jī)器人 SE01，計(jì)劃通過 " 硬件開源 + 生態(tài)分潤 " 模式加速商業(yè)化；逐際動(dòng)力則聚焦雙足機(jī)器人 TRON 1 和全尺寸人形機(jī)器人量產(chǎn)。
同樣是 7 月，上海它石智航技術(shù)有限公司發(fā)生股東變更，新股東中出現(xiàn)了美團(tuán)系。而這只是美團(tuán)在具身智能領(lǐng)域投資的一小步，近兩月內(nèi)，美團(tuán)連續(xù)領(lǐng)投了星海圖、自變量機(jī)器人等多個(gè)項(xiàng)目。當(dāng)前的明星企業(yè)宇樹科技和銀河通用背后也都有美團(tuán)的身影。
6 月，螞蟻集團(tuán)成為了宇樹科技 C 輪融資的領(lǐng)投方之一，甚至在當(dāng)月的一周內(nèi)，螞蟻集團(tuán)就連續(xù)投資了宇樹科技、鈦虎機(jī)器人和靈心巧手三家企業(yè)，此前，螞蟻已布局星海圖、星塵智能等公司。
不過，在消沉已久的創(chuàng)投市場(chǎng)頻傳捷報(bào)的同時(shí)，我們也看到了另外一種趨勢(shì)——
在面向未來的智能變革中，至少在具身智能方面，巨頭們似乎很難通過內(nèi)部孵化的方式，來實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新和突圍，它們?cè)谕ㄟ^投資的方式來實(shí)現(xiàn)協(xié)同創(chuàng)新。
當(dāng)然這也使彼此之間很難再確立排他性的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，這一點(diǎn)，從大家集中的投資標(biāo)的上就能顯現(xiàn)。
宇樹的今天有點(diǎn)像前幾年的小紅書，在它們的股東列表上，巨頭云集。宇樹的明天也會(huì)像小紅書一樣，它不會(huì)屬于其中任何一家。
這大概正是巨頭的 " 窘境 "。
京東此次能打外賣大戰(zhàn)、投資機(jī)器人，一個(gè)很重要原因是，京東經(jīng)過多年的準(zhǔn)備，早已 " 彈藥充足 "。它不僅持有 2095 億現(xiàn)金以及等價(jià)物，經(jīng)過多年建設(shè)，超大規(guī)模倉儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)與智能化供應(yīng)鏈體系也已然成型，不再需要持續(xù)耗費(fèi)大規(guī)模 " 資本化開支 "。
截至 2024 年底，京東物流已在全國運(yùn)營超 3600 個(gè)自營倉庫及云倉，總管理面積達(dá) 3200 萬平方米，其中 43 座 " 亞洲一號(hào) " 智能倉的自動(dòng)化率超 90%，單倉峰值日處理訂單量可達(dá) 450 萬單。
而龐大的倉儲(chǔ)規(guī)模，也催生了自動(dòng)化升級(jí)的剛性需求。京東的倉儲(chǔ)不僅是物理空間，更是整合了 AI 調(diào)度（如 " 京東物流超腦 "）、自動(dòng)化設(shè)備（分揀機(jī)器人）和數(shù)字化系統(tǒng)的智能節(jié)點(diǎn)。
舉例來說，大興童裝倉是京東物流全國 40 余座 " 亞洲一號(hào) " 智能產(chǎn)業(yè)園之一，全倉部署了自研的 " 智狼 " 搬運(yùn)機(jī)器人和飛梯機(jī)器人，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化入庫、上架、揀選、出庫等全流程作業(yè)。
相比傳統(tǒng) " 人找貨 " 模式，那種依靠機(jī)器的自動(dòng)化流程，揀貨效率提升了 3 倍以上。
顯然，此次戰(zhàn)投的三家具身智能企業(yè)，也都能在不同角度，補(bǔ)充京東供應(yīng)鏈的能力，三家企業(yè)分別覆蓋 "AI 大腦 - 硬件本體 - 場(chǎng)景落地 " 全鏈條，形成技術(shù)閉環(huán)。
例如，千尋智能（運(yùn)動(dòng)控制）、眾擎機(jī)器人（負(fù)載算法）等技術(shù)，正是為解決倉儲(chǔ)場(chǎng)景中異形商品抓取、復(fù)雜地形搬運(yùn)等痛點(diǎn)而生——這些技術(shù)若在京東體系內(nèi)驗(yàn)證成功，可快速復(fù)制至外部客戶，形成 " 場(chǎng)景反哺技術(shù) " 的閉環(huán)。
而京東，通過投資這些企業(yè)，也能鎖定與供應(yīng)鏈高度相關(guān)的關(guān)鍵技術(shù)，并將京東物流場(chǎng)景作為技術(shù)驗(yàn)證的 " 試驗(yàn)場(chǎng) "，最終實(shí)現(xiàn)其在物流自動(dòng)化、供應(yīng)鏈等領(lǐng)域的生態(tài)布局。
今天來看，幾個(gè)月前，京東在外賣場(chǎng)景的高調(diào)入局，很大一部分原因是為了重塑自己的競(jìng)爭(zhēng)模型。
當(dāng)然，彼時(shí)，人們同樣認(rèn)為京東在重塑自己的競(jìng)爭(zhēng)模型，但發(fā)力點(diǎn)主要在前端，它希望盡可能提高消費(fèi)頻次，以達(dá)到高頻引流的效果。但是這種做法的問題在于，在偏飽和的外賣市場(chǎng)中引流，需要投入大量的營銷費(fèi)用，從而降低平臺(tái)的 ROI 水平。
但是今天來看，京東也沒有放棄在后端技術(shù)上進(jìn)行卡位，供應(yīng)鏈?zhǔn)且粭l復(fù)雜、漫長的鏈路，粗略包括商品端和物流端兩端，哪怕商品端的 ROI 水平確實(shí)降低了，如果物流端的效率能夠極大提升，整體的供應(yīng)鏈效率仍然有望保持在健康水平。
這大概正是劉強(qiáng)東在 6 月 " 回歸供應(yīng)鏈主航道 " 的弦外之音，畢竟一家巨頭的創(chuàng)始人，既不可能不算賬，也不可能算小賬，他應(yīng)該算過總賬。
京東選擇通過投資而非自研的方式布局機(jī)器人賽道，核心原因在于其組織力與供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)。難以直接彌補(bǔ)硬科技領(lǐng)域的創(chuàng)新短板。
以京東 X 事業(yè)部為例，其早在 2015 年就啟動(dòng)無人機(jī)、無人倉等研發(fā)，并 2016 年就喊出在宿遷建全球首個(gè)無人機(jī)調(diào)度中心，目標(biāo) " 村村通、縣縣通 "。
同時(shí)，京東 2017 年公開的三級(jí)網(wǎng)絡(luò)（末端多旋翼 + 支線中型 + 干線大型）里，最大的 "JDY-800" 起飛重量 840 kg，相當(dāng)于小型貨機(jī)，但直到今天仍停留在 " 總體方案論證 " 階段。
但其中真正常態(tài)化運(yùn)營的只有 5 kg~10 kg 級(jí)多旋翼機(jī)，在陜西、四川偏遠(yuǎn)鄉(xiāng)村每天飛幾十架次，離最初 " 每天 40 萬個(gè)村莊 " 的設(shè)想差距極大。
但這種 " 硬件化 " 方面的困境，并非京東獨(dú)有。
例如阿里曾高調(diào)推出 " 菜鳥小 G" 配送機(jī)器人， 2017 年就提出 " 無人機(jī)航線村村通 "，團(tuán)隊(duì)一度擴(kuò)張到 300 人，最終因運(yùn)動(dòng)控制等技術(shù)瓶頸，以及成本倒掛等問題，2020 年后項(xiàng)目被整體 " 冷凍 "，不得不改為投資參股模式；
2024 年 7 月，阿里以戰(zhàn)略領(lǐng)投身份闖進(jìn)逐際動(dòng)力的 A 輪，緊接著又在 10 月把近 3 億元投進(jìn)星動(dòng)紀(jì)元的 Pre-A 輪——前者做通用人形本體，后者做大模型驅(qū)動(dòng)的通用機(jī)器人 " 靈魂 "。
而美團(tuán)方面，也曾推出自營無人配送車 " 小袋 "，2018-2020 年在北京順義、朝陽試點(diǎn)，但成本卻十分高昂，車輛造價(jià) 60 萬元 / 臺(tái)，平均每單成本 12 元，遠(yuǎn)高于騎手 4 元 ~5 元，最終不得不縮減規(guī)模，改為投資外部公司。
2023 年以后，美團(tuán)將投資火力集中到具身機(jī)器人領(lǐng)域，成為了宇樹科技最大的外部股東；而銀河通用、星海圖等企業(yè)，更是在 A 輪就被其連續(xù)加碼；
這種 " 借力打力 " 的模式，究其原因，并不在于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè) " 有沒有耐心虧錢 "，而在于虧損曲線的形狀和可承受極限不同——互聯(lián)網(wǎng)軟件可以 " 先虧后盈 "，硬件卻往往是 " 越虧越深 "。
這是因?yàn)椋瑢?duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，用戶量越大，邊際成本越趨近于零。同時(shí)，月活、留存、付費(fèi)率可季度驗(yàn)證，一個(gè)顯著的例子是，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，B 站連虧 11 年仍能靠融資續(xù)命，因?yàn)橘~面虧損，并不等于現(xiàn)金斷流。
而硬件領(lǐng)域，BOM、模具、產(chǎn)線折舊是前置剛性成本。以一臺(tái)配送機(jī)器人為例，僅減速器 + 伺服電機(jī)就占整機(jī)成本 28%~32%，
同時(shí)，在迭代成本方面，硬件一旦開模，每改一條筋位就是 5 萬元 ~8 萬元模具費(fèi)，以及 2 周交期。周鴻祎復(fù)盤 360 智能硬件失敗時(shí)直言：" 很多需求是偽需求，但為偽需求已經(jīng)花掉了 2000 萬模具費(fèi) "。
如此來看，在今天的創(chuàng)新當(dāng)中，巨頭們?nèi)匀幻媾R " 創(chuàng)新者的窘境 "，對(duì)于現(xiàn)有業(yè)務(wù)和模式的路徑依賴，導(dǎo)致企業(yè)很難在新的領(lǐng)域積累認(rèn)知，哪怕內(nèi)部已經(jīng)對(duì)趨勢(shì)的變化進(jìn)行響應(yīng)，組織和慣性也都讓其很難在新領(lǐng)域里深耕，并對(duì)其中產(chǎn)生的痛苦甘之如飴。
說到底，大家還是太有錢了，可以容許創(chuàng)新發(fā)生在外部，因?yàn)樽约和耆梢酝ㄟ^投資的方式去拿下它。
的確，在具身智能賽道，各大巨頭們?cè)缫雅疟缄嚒?/p>
IT 桔子數(shù)據(jù)顯示，2025 年前 5 個(gè)月，機(jī)器人領(lǐng)域融資額已達(dá) 232 億元，超過 2024 年全年 209 億元總和。但具體來看，京東、美團(tuán)、阿里三大巨頭的打法，卻各有特色。
具體來看，京東的投資邏輯，主要聚焦物流倉儲(chǔ)等工業(yè)級(jí)應(yīng)用，選擇技術(shù)成熟度高的企業(yè)快速落地。例如領(lǐng)投智元機(jī)器人（機(jī)械臂分揀效率提升 40%）、眾擎機(jī)器人（輪式搬運(yùn)機(jī)器人），在技術(shù)方向上，均可直接嵌入京東亞洲一號(hào)智能倉。
在生態(tài)構(gòu)建方面，京東則推出了 JoyInside 平臺(tái)，將自研大模型植入第三方機(jī)器人硬件，形成 " 算法 - 硬件 - 數(shù)據(jù) " 閉環(huán)，試圖建立 " 買機(jī)器人上京東 " 的渠道心智。
而美團(tuán)的資本攻勢(shì)，則更傾向于本地生活場(chǎng)景的 " 激進(jìn)撒網(wǎng) "。
2024 年以來累計(jì)投資 8 家具身智能企業(yè)，包括宇樹科技（四足機(jī)器狗配送）、自變量機(jī)器人（端到端大模型），單年投入超十億元，王興更被稱作 " 中國具身智能第一投資人 "。
今年 5 月美團(tuán)戰(zhàn)投領(lǐng)投又參與了自變量機(jī)器人數(shù)億 A 輪；今年 7 月，美團(tuán)戰(zhàn)投又領(lǐng)投了它石智航 1.22 億美元天使 + 輪。
同時(shí)，美團(tuán)還開放了 700 萬商戶網(wǎng)絡(luò)作為試驗(yàn)場(chǎng)，例如銀河通用人形機(jī)器人已落地?zé)o人藥店，星海圖導(dǎo)購機(jī)器人進(jìn)駐 500 家商超。
這樣的投資戰(zhàn)略，擺明了是想通過具身機(jī)器人，將智能化、自動(dòng)化的力量，嵌入配送、餐飲、酒店等密集的本地生活場(chǎng)景，構(gòu)筑起有縱深，且生態(tài)繁雜的本地商業(yè)系統(tǒng)。
而阿里方面，則通過自身的大模型底座（如通義 Qwen），投資逐際動(dòng)力（關(guān)節(jié)技術(shù)）、星塵智能（感知算法），專注 " 大腦 " 而非 " 本體 "。
具體來說，阿里通過開源生態(tài)和行業(yè)定制模型，構(gòu)建智能中樞，再通過投資機(jī)器人企業(yè)補(bǔ)足 " 物理載體 " 能力，并將云計(jì)算、大模型與機(jī)器人技術(shù)深度綁定，形成差異化競(jìng)爭(zhēng)力。
同時(shí)，阿里云大數(shù)據(jù)和 AI 平臺(tái)，在過去幾年里已經(jīng)通過千卡、萬卡規(guī)模算力集群承載了智能輔助駕駛的端到端大模型數(shù)據(jù)產(chǎn)線和模型訓(xùn)練，這種能力可以很好地延伸到具身智能產(chǎn)業(yè)上。
從總體上看，目前的 " 外賣三巨頭 "，都在使出各自的特長與神通，積極搶灘人形機(jī)器人賽道。
而這樣的布局，本質(zhì)上是對(duì)新的增量市場(chǎng)的渴望。
當(dāng)前，外賣三巨頭的估值已跌至歷史低位：京東靜態(tài) PE 僅 8 倍、美團(tuán) 18 倍、阿里 16 倍。資本市場(chǎng)對(duì)持續(xù)半年的千億補(bǔ)貼大戰(zhàn)反應(yīng)冷淡——美團(tuán)、阿里、京東股價(jià)年內(nèi)均出現(xiàn)了不小幅度的小跌，表現(xiàn)遠(yuǎn)遜于恒生指數(shù) 11% 的漲幅。
這背后是外賣市場(chǎng)的存量博弈本質(zhì)，2025 年中國外賣用戶規(guī)模接近飽和，滲透率達(dá) 22.6%，訂單量增速降至 7.2%，平臺(tái)需為每單補(bǔ)貼 3 元 ~12 元才能維持增長，單均虧損擴(kuò)大至歷史峰值。
在此困境下，三巨頭們都需要新的故事和增長點(diǎn)。
若具身智能技術(shù)趨于成熟，且價(jià)格接近商用，則可能徹底改寫行業(yè)規(guī)則：京東的供應(yīng)鏈機(jī)器人、美團(tuán)的本地生活數(shù)據(jù)、阿里的云端 AI，均可與具身智能形成閉環(huán)，將外賣戰(zhàn)場(chǎng)從 " 補(bǔ)貼大戰(zhàn) " 轉(zhuǎn)向 " 技術(shù)密度 "。
這場(chǎng)具身智能的布局與較量，是對(duì)下一個(gè)時(shí)代的爭(zhēng)奪戰(zhàn)。誰能率先整合，技術(shù)、供應(yīng)鏈與場(chǎng)景，將單臺(tái)機(jī)器人成本壓縮至接近商用，并形成 " 技術(shù) - 產(chǎn)品 - 市場(chǎng) " 的正循環(huán)，將是決定勝負(fù)的關(guān)鍵。
本文來自微信公眾號(hào)：最話 FunTalk，作者：林書，編輯：王芳潔
