巴菲特和段永平作為價值投資領域的標桿人物，對財報的態度看似相悖，實則源于他們對 " 信息與未來關聯度 " 的不同判斷，也折射出看財報這件事的核心邏輯。?

巴菲特把財報當 " 故事會 "，本質上是因為他擅長從財報的歷史數據中捕捉企業的競爭優勢、經營邏輯和管理層特質。對他而言，那些持續穩定的利潤率、健康的現金流、合理的資產負債結構等 " 過去的表現 "，是企業護城河的直接體現，能有效推測未來的盈利能力。比如他投資的可口可樂，財報中數十年穩定的毛利率和市場占有率數據，正是其品牌壁壘和商業模式可持續性的證明，這些 " 過去 " 對 " 未來 " 意義重大，所以財報成了他重要的信息源。?

而段永平說 " 看財報沒啥用 "，并非否定財報本身，而是他更注重從企業的商業模式、企業文化等更本質的層面判斷未來。對他而言，有些企業的財報數據可能受行業周期、短期政策等因素影響，難以反映核心競爭力，這時 " 過去的表現 " 對推測未來的意義就減弱了。比如他投資蘋果，更看重的是蘋果的產品生態、用戶粘性和創新能力，這些信息未必能完全從財報中精準捕捉，反而通過觀察產品市場反饋、用戶評價等渠道更易獲取，所以財報在他的信息體系中權重較低。?

從本質來看，看財報的目的確實如所說，是為了推測企業未來能否持續盈利。它的價值取決于 " 過去數據 " 與 " 未來潛力 " 的關聯度：如果企業處于穩定行業，經營模式成熟，財報數據的連貫性強，那財報就是重要的參考；如果企業處于快速變化的行業，核心競爭力體現在創新或外部資源整合上，財報的滯后性可能使其作用下降。?

同時，財報只是信息渠道之一。如今像行業研報、企業實地調研、用戶反饋、供應鏈動態等渠道，能提供更實時、更立體的信息。比如通過觀察一家新能源車企的用戶投訴量、門店擴張速度，可能比單純看財報的短期營收更能判斷其市場認可度。但無論哪種渠道，最終都指向同一個核心 —— 判斷企業未來的持續盈利能力。?

所以，不必糾結于 " 必須看 " 或 " 不必看 " 財報。關鍵是明確：任何信息的價值，都在于它能否幫助我們更清晰地看到企業未來的盈利邏輯。如果財報能提供這種幫助，就深入研究；如果其他渠道更有效，也完全可以靈活選擇。畢竟，投資的核心是看透未來，而非拘泥于某一種信息形式。

（責任編輯：張洋 HN080）

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