" 童子便 " 能治病，竟不是天方夜譚，其背后暗藏著嚴肅的科學原理。

這一古老的偏方，在現代醫學的解碼下，演化為了從健康人糞便中提取功能菌群，再移植給患者的 " 菌群移植 " 技術。

2020-2022 年前后，其更廣義的概念 " 微生態療法 " 曾一度站上風口，受到資本和臨床的青睞。而今，一筆新的融資讓行業的目光再次聚焦。近日，國內菌群移植領域的先行者承葛生物宣布完成由金闔資本領投的過億元戰略融資，令這家已深耕近十年的公司獲得了廣泛關注。

現代生活方式、抗生素濫用等因素，正以前所未有的速度侵蝕著人類的腸道健康，導致全球范圍內腸道微生態失衡的人群數量激增。大量前沿研究已證實，腸道菌群的紊亂與多種看似不相關的疾病密切相關，包括消化系統疾病（如艱難梭菌感染、炎癥性腸病）、代謝性疾病（如肥胖、糖尿病）、神經系統疾病（如自閉癥、抑郁癥），甚至影響著腫瘤免疫治療的成敗。

作為一種能系統性調節復雜菌群網絡的創新療法，承葛生物的精準菌群移植技術，為干預上述疾病提供了全新的解決方案。那么，以菌群移植技術為代表的微生態療法，經歷了怎樣的發展歷程？這個剛萌芽的賽道，未來有多大的市場空間？在多個入局者中，承葛生物的核心壁壘有哪些？

帶著這些問題，36 氪訪談了承葛生物董事長肖傳興，以下是對話內容（經編輯）：

36 氪：您最初在三甲醫院工作，是什么契機讓您決定從體制內走出來，創立承葛生物？

肖傳興：我算是中國最早探索菌群移植臨床應用的醫生之一，2012 年讀博時就在進行菌群移植的標準化臨床研究，最初的動力主要是發論文。

但隨著研究深入，發現這個技術確實有效，能治療很多疾病。我們發表了全球第一篇關于菌群移植治療乙肝的論文，刊登在肝病領域頂刊上。這篇文章后來引起了鐘南山院士團隊的關注，他們的一位朋友接受治療后效果非常好，這也為我們后續獲得南山健康產業基金的天使輪投資埋下了伏筆。

但真正讓我下定決心創業的，是 2015 年治療的一對自閉癥雙胞胎。治療三個月后，這對孩子有了非常大的進步。這讓我意識到，如果菌群移植有這樣的臨床效果，那的確是值得我做一輩子的事業。

醫學生的初心都是救死扶傷。當技術（我們自己搭建了最早的研發平臺）、臨床需求、人生價值和資本支持這幾個要素都齊備時，" 天時地利人和 "，我就出來創業了。

36 氪：從 2016 年成立至今，公司發展面臨的主要挑戰有哪些？

肖傳興：最大的挑戰主要有兩個，一個在內部，一個在外部。

內部的關鍵是早期股權結構設計不合理，天使輪融資后，創始團隊只占 50% 的股權。因此，團隊耗費了大量時間回購股份，直到最近一輪融資前，我有公司控股權和 100% 投票權，才算真正解決了股權分散的問題。

創業過程中，外部最大的挑戰是政策空白。 承葛花了大量精力去開拓和推動菌群移植技術的合規收費。現在，腸道菌群移植技術已經獲得了國家衛健委的官方認可，并被納入《全國醫療服務技術規范（2023 年版）》。我們在全國 21 個省也拿到了醫保局的自費項目收費編碼，實現了商業上的合規閉環。同時，在生產資質上，我們也獲得了國家人類遺傳資源管理辦公室批準的采集和保藏許可。

36 氪：承葛生物的核心技術是 " 精準菌群移植 "（PMT），它和傳統的菌群移植相比，" 精準 " 體現在哪里？技術壁壘是什么？

肖傳興：菌群移植技術至今可以分為四個時代。1.0 時代要追溯到 1700 多年前東晉葛洪的《肘后備急方》，其中記載的 " 黃龍湯 " 就是最早的雛形，完全依賴于經驗。

2.0 時代是標準化工藝的起步。大約在 2012 年前后，全球的臨床研究者開始嘗試使用標準化的流程和設備來處理菌群，實現了從無到有的突破，菌群移植（FMT）開始作為一種標準化的醫療技術被探索 。這兩個時代的迭代主要集中在制備工藝上，但忽略了最核心的問題：供體和受體的個體差異性。

目前，我們所處的是菌群移植 3.0 時代，即精準菌群移植（PMT）。 PMT 不再是 " 工藝思維 "，而是 " 臨床思維 "。" 供體 - 受體精準配型技術 "，通過包含基因組學、代謝組學等在內的算法模型，為每一位患者從龐大菌庫中匹配最適合他的 " 個性化 " 菌群 。

簡單來說，之前的移植是 " 有什么菌，就移什么菌 "，而 PMT 是 " 患者缺什么菌，我們就精準地補什么菌 "，這可以直接提升療效。以潰瘍性結腸炎為例，傳統方法的有效率約在 40-50%，而通過我們的精準配型，有效率可以穩定在 80% 以上。

菌群移植的下一個時代，則是將其作為 " 活菌藥物 "（LBP）進行開發，目標是拿到藥監局的 IND 批件，實現從 " 技術 " 到 " 藥品 " 的跨越 。

36 氪：實現精準匹配的前提，是需要一個規模巨大且足夠多樣化的菌群庫。承葛在這方面是如何布局的？這是否構成了核心壁壘？

肖傳興：菌庫正是我們的核心壁壘之一。中國地域遼闊，飲食習慣差異巨大，" 一方水土養一方人 "，腸道菌群也完全不同。內蒙吃牛羊肉的和廈門吃海鮮的，菌群結構天差地別。你不能把 " 海鮮菌 " 移植給一個需要消化牛羊肉的人。

因此，我們成立了 " 中華菌庫聯盟 "，在全國建立了 13 座菌群庫，覆蓋了從華南到東北、從沿海到新疆的廣大區域，以確保能為不同地區的患者找到最匹配的本土化菌群。

建立菌群庫的壁壘非常高。首先是資金壁壘，每一座都是 GMP 級別的生產基地，建設和運營成本都是千萬級的。其次是標準壁壘，從菌庫的建設規范、樣本采集、制備技術到質量控制，全套行業標準都需要探索制定，很多標準由我們牽頭制定，這些標準都可以在國家標準網上查到。

36 氪：在商業化層面，承葛生物的市場策略是怎樣的？目前在醫療機構的準入和推廣中還存在哪些挑戰？

肖傳興：我們的定位始終是一個平臺型企業，堅持做 To B 業務。我們專注于技術研發、菌株生產和供應鏈管理，持續優化產品質量和技術，然后通過賦能代理商、渠道商等 B 端客戶去進行市場推廣。

在醫院準入方面，挑戰依然存在。首先是醫生教育，消化科的醫生對我們的技術認知度較高，但其他科室的醫生還需要一個接受和了解的過程。其次，入院流程也比較特殊。它不像藥品進藥劑科、器械進設備科那樣有成熟的路徑。菌群移植作為一項醫療新技術，歸屬醫務科管理，我們需要花費大量時間去做市場教育。

至于價格，目前在醫院單次治療的費用大約在 8000-12000 元，一個療程（通常三次）在 3 萬元左右，屬于純自費項目。我們已經開始與商業保險合作。

36 氪：承葛生物 2024 年銷售額在 2 億以上，現金流非常充裕。那么最新一輪融資的主要目的是什么？

肖傳興： 我們自身的利潤完全可以覆蓋包括活菌藥物管線在內的研發成本。所以，這是一次戰略性融資。

投資方金闔資本是金域醫學旗下的產業基金。金域在全國有數萬家醫院的準入渠道，而我們的菌群基因檢測樣本量是全國最大的。這次股權投資合作，可以極大地加速我們檢測業務在全國醫院的鋪開，實現產業資源協同。

36 氪：您如何看待菌群移植技術未來的市場規模？

肖傳興： 我認為菌群移植行業才剛剛開始萌芽，可能只釋放了不到 5% 的潛力。該技術最大的特點是安全且普適，一項技術獲批進入醫院，就可以應用到全院所有科室。目前醫學指南中提到與菌群相關的病種有 85 個，這意味著它就像是 85 款藥的集合體。這還僅僅是嚴肅醫療市場，大健康市場的想象空間更大。我們保守估計這是一個千億級的市場，但要達到這個規模，還需要漫長的市場教育過程。

36 氪：承葛生物的核心團隊穩定，很多高管履歷出色。您認為凝聚團隊的核心是什么？

肖傳興：我最驕傲的就是我的團隊。從創業至今，核心高管團隊只進不出。這里面，利益保障是基礎。我給的不是期權，是實打實的股權，并且有明確的規則，大家都很認可。

但更根本的，是使命感。什么樣的人吸引什么樣的人。我當初放棄醫生工作出來創業，是被救助自閉癥兒童的故事所感召。我吸引來的這群伙伴，也都是認同這個使命的人。比如我們智藥事業部的 CEO，他是一位海歸博士，我跟他說：" 你做別的研究，可能一輩子都停留在環境領域；但跟著我，我們可以一起救死扶傷。"

我們還有很多高管，之前在阿里、同程、大型跨國藥企，之前年薪百萬，但都愿意加入我們。這件事有巨大價值和社會意義，大家相信的，不僅僅是我個人，更是相信我們共同選擇的事業，它的遠期回報一定是巨大的。

36 氪：公司名字 " 承葛生物 " 有什么特殊淵源嗎？

肖傳興：這個名字源于東晉時期的醫學家葛洪和他所著的《肘后備急方》。這本書里記載了用 " 糞汁 " 治療急癥的藥方，這是菌群移植最早的雛形。巧的是，屠呦呦先生發現青蒿素的靈感，也同樣來源于這本書。所以我們常說，菌群移植和青蒿素 " 同根同源 "。

" 承葛 "，就是 " 傳承葛洪之精華，守正醫學之創新 "。這個名字時刻提醒著我們，我們做的是一件有歷史傳承、又能開創未來的事情。