中郵證券有限責任公司張澤亮 , 許燦杰近期對梅花生物進行研究并發布了研究報告《業績表現良好，新項目落地助成長》，給予梅花生物買入評級。
梅花生物 ( 600873 )
事件：公司發布 2024 年年報和 2025 年一季報，2024 年全年實現營業收入 250.69 億元，同比減少 9.69%；實現歸母凈利潤 27.40 億元，同比減少 13.85%；實現扣非歸母凈利潤 26.97 億元，同比減少 12.55%，25Q1 實現營收 62.69 億元，同比 -3.36%，環比 -1.88%；歸母凈利潤為 10.19 億元，同比 +35.52%, 環比 +36.72%；實現扣非歸母凈利潤 9.05 億元，同比 +42.07%，環比 -2.48%。
一季度利潤走擴，業績穩健發展：2025 年 Q1 公司營業收入下降主要因味精、黃原膠以及飼料級異亮氨酸等產品市場銷售價格下降。公司 2025 年一季度凈利潤增長亮眼，主要系產品味精、蘇氨酸、飼料級異亮氨酸銷量增長、賴氨酸量價齊增帶來收入增長毛利增加，同時主要材料成本下降以及生產指標提升帶動生產成本下降
新建產能推進順利，國際化布局驅成長。2024 年公司針對優勢品種堅決擴充產能，通遼味精擴產項目已達產達效，新疆異亮氨酸技改項目、纈氨酸、黃原膠技改項目按計劃投產，白城賴氨酸項目于 2024 年 9 月正式動工。公司研發投入達 7.33 億元，重點用于基礎研發及新技術、新菌種的推廣應用。同時，公司在白城等地新建了合成生物學應用中試車間，成功打造了行業領先的智能化中試平臺。出海方面，公司與協和和發酵簽署了《股份及資產購買協議》，公司擬斥資約 5 億元人民幣收購協和發酵的食品、醫藥氨基酸、HMO 業務與資產。
盈利預測和投資建議：我們看好公司國際化布局和研發能力，成長可期，預計公司 2025~2027 年歸母凈利潤為 31.44/33.67/37.45 億元折合 EPS 分別為 1.10,1.18,1.31 元，目前股價對應 PE 估值分別為 9.69,9.05,8.13 倍，維持 " 買入 " 投資評級。
風險提示：原材料價格大幅波動、產能建設進度不及預期、貿易摩擦加劇、宏觀經濟增長不及預期等風險。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，東北證券湯博文研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為 64.92%，其預測 2025 年度歸屬凈利潤為盈利 31.41 億，根據現價換算的預測 PE 為 9.8。
最新盈利預測明細如下：
以上內容為證券之星據公開信息整理，由 AI 算法生成（網信算備 310104345710301240019 號），不構成投資建議。
