國金證券股份有限公司王欽揚近期對北方稀土進行研究并發布了研究報告《業績同比增長，繼續看好稀土漲價》，給予北方稀土買入評級。
北方稀土 ( 600111 )
事件
4 月 29 日公司發布 2025 年一季報，實現營收 92.87 億元，環比 -18.58%，同比 +61.19%；歸母凈利潤為 4.31 億元，環比 -28.10%，同比 +727.30%；扣非歸母凈利潤為 4.35 億元，環比 -31.57%、同比顯著增加。
點評
銷量顯著增長，毛利率有所下滑。1Q25 公司銷量環比顯著增加，主要產品稀土氧化物、稀土金屬和磁性材料銷量分別環比 +81.39%/+47.83%/+16.76% 至 10558/11330/16166 噸。價格小幅上漲，1Q25 氧化鐠釹價格、釹鐵硼（N35）價格分別環比 +3.20%、持平至 429.58 元 / 公斤、137.50 元 / 公斤。成本方面，1Q25 公司與包鋼股份稀土精礦關聯交易價格環比 +4.70%。成本漲幅大于售價，1Q25 公司毛利、毛利率分別環比 -27.15%、-1.32pct 至 10.41 億元、11.21%。
降本增效推進。1Q25 公司期間費用環比 -34.27% 至 3.49 億元，期間費率環比 -0.90pct 至 3.76%；其中銷售、管理費率分別環比持平 /-0.16pct 至 0.12%/2.64%。1Q25 公司資產負債率為 37.69%，環比 -0.27pct，仍處較低水平，資本結構維持良好。
稀土價格看漲，戰略價值進一步提升。出口管制，海外礦供應顯著收縮，國內有冶煉配額但缺礦的局面或將出現，疊加國內原礦配額溫和增長，我們認為稀土供需有望持續修復；下游人形機器人和低空經濟有望持續打開稀土領域新增需求，磁材標的有望與稀土資源標的共振；稀土作為我國定價、全球領先的優勢產業，在逆全球化的大背景下，板塊整體關注度有望顯著提高。
盈利預測、估值與評級
預計公司 25-27 年營收分別為 348/405/458 億元，歸母凈利潤分別為 21/25/35 億元，EPS 分別為 0.58/0.69/0.97 元，對應 PE 分別為 40/34/24 倍。維持 " 買入 " 評級。
風險提示
原材料價格波動；需求不及預期；項目推進不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，民生證券股份有限公司邱祖學研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為 47.36%，其預測 2025 年度歸屬凈利潤為盈利 33.67 億，根據現價換算的預測 PE 為 24.99。
最新盈利預測明細如下：
以上內容為證券之星據公開信息整理，由 AI 算法生成（網信算備 310104345710301240019 號），不構成投資建議。
