當國內家電行業的競爭愈發激烈，而消費復蘇的暖風尚未完全驅散市場的寒意，行業已悄然步入一場以技術為矛、以效率為盾的深度價值戰。

在傳統增長模式式微的背景下，企業唯有以技術破壁重構護城河、以全球布局開辟新戰場、以生態重構激活增長飛輪，方能穿越周期迷霧。

而近期美的集團 2025 年一季度的財報，恰似一紙 " 逆勢突圍 " 的宣言——在行業整體承壓的背景下，其營收與利潤雙增的業績不僅彰顯韌性，其更以 " 真金白銀 " 的高分紅與回購策略，向市場傳遞出其 " 長期主義 " 的底氣和決心。

財報數據顯示，一季度美的實現收入 1284 億元，同比增長 21%，實現歸母凈利潤 124 億元，同比增長 38%，實現扣非歸母凈利潤 127 億元，同比增長 38%；凈利率 9.9%，同比提升 1.4 個百分點。美的一季度收入保持較快增長，主業盈利能力提升明顯，利潤增長幅度搶眼，展現出強勁的發展勢頭與良好的經營態勢。

而在繼此前 3 月 28 日公告的 50-100 億回購方案和 267 億元現金分紅后，美的在 4 月再迅速追加新的 15-30 億回購方案。

這一積極的資本市場動作給予了市場一個更為明確的信號——美的有實力分享長期價值，且在技術深耕、產品出海、生態重構等多重利好因素助力下，美的正演繹新的上升曲線。

一 · 技術破壁：從 " 規模紅利 " 到 " 創新紅利 "

中國家電行業過去三十年的增長，本質上是依托人口紅利、城鎮化進程和產業鏈成本優勢的 " 規模經濟 " 驅動。

如今，國內家電市場也已由增量發展階段進入增量和存量并重階段。奧維云網 ( AVC ) 數據顯示，2023 年，我國主要品類家電保有量超過 30 億臺，每百戶居民擁有的彩電、空調、冰箱均超百臺。而按照主要家電產品安全使用年限 8 年至 10 年計算，現也已進入大批更新換代的節點。

在這一背景下，市場動能從 " 新增需求 " 轉向 " 換新升級 "。智能家電、高端化等細分市場表現更是持續搶眼，結構性升級取代總量擴張已成為主旋律。

以今年一季度行業情況來看，奧維云網 ( AVC ) 推總數據顯示，2025 年一季度家電市場 ( 不含 3C ) 零售規模 1798 億元，同比增長僅為 2.1%。

與此同時，2025 年第一季度 11 大統補品類中的細分市場持續保持高滲透態勢，對應消費者功能需求的九大趨勢賽道包括智慧生活、舒適樂享、健康樂居、綠色節能等，呈現出顯著的消費升級趨勢。

面對這一行業趨勢，美的在行業內率先打破 " 以價換量 " 的傳統路徑，持續投入研發創新，從底層技術、產品創新、智能制造等多方面發力，構建 " 專利壁壘 + 場景創新 + 智造賦能 " 的技術三角，透過 " 啃硬骨頭 " 的堅持，重塑國內家電業的價值分配規則。

以今年一季度來看，美的在科技領域取得了諸多顯著成果。

其中，在新能源及工業技術領域，國內首個壓縮機國際 ISO/TC86/SC4 標準驗證聯合實驗室在 GMCC 美芝授牌落地，彰顯美的在國際標準制定領域的重要地位和影響力。

在智能建筑科技領域，今年一季度美的重磅發布了超高溫單機雙級變頻離心工業熱泵和超高溫雙級磁懸浮水蒸氣壓縮機，這兩款產品憑借其卓越的性能和創新的技術，為工業供熱領域提供了高效、節能、環保的解決方案。其中，美的超高溫單機雙級變頻離心工業熱泵還榮獲 2025 中國供熱展熱泵產品金獎。

另外在智能家電產品方面，其首款 DeepSeek 滿血版空調全球首發，實現深度學習推理和決策，可一鍵好空氣，溫濕風凈鮮多維度自感知自學習自調節；小天鵝推出行業首款可結合家庭需求任意組合的多筒分區洗烘一體機；COLMO 超薄廚下小型中央軟水機，成為全球首款免改柜、廚下易裝的中央軟水機等。

這些創新成果不僅凸顯了美的在行業的話語權與技術引領地位，更彰顯了其精準把握消費需求變遷的戰略眼光。美的敏銳捕捉到消費者對產品功能、品質及智能化的需求升級，將科技成果轉化為實際產品優勢，強化了產品市場競爭力。

同時還可以看到，美的還善于通過本地化用戶洞察與創新，不斷完善全球各區域產品布局和產品競爭力。如在日本，東芝 XFS 系列冰箱憑借出色表現，成為當地多門冰箱容積率的領軍者，充分滿足了日本消費者對于空間利用率的極致追求。在越南，東芝冰飲機 OriginPure 的推出，精準切入制冰飲水新興場景，為當地用戶提供了便捷高效的飲水新選擇。此外，越南東芝鮮米飯煲上市，更讓米飯酵活增甜成為當地 " 爆款 "。

值得注意的是，美的在海外 11 個國家亦設有 22 個海外研發中心，這使其能夠整合全球研發資源，形成優勢互補的全球化技術研發能力，不論是在研發廣度還是深度上具備顯著競爭力。公司專利數量眾多，截至 2024 年底，美的全球專利申請量超過 15 萬件，專利授權維持量超過 9 萬件，同時，美的在標準制定能力上優勢突出，依托研發創新構建的競爭壁壘，使美的能夠搭建起覆蓋全品類需求的產品與業務矩陣，形成協同發展的生態版圖，這也保證了其技術勢能向市場動能的加速轉化。

二 · 海外突圍：從 " 中國制造 " 到 " 全球品牌 "

當下，全球家電產業正經歷第三次價值遷移浪潮。

第一次由歐美企業主導技術標準，第二次日韓企業憑借精益制造崛起，而當前則是以中國企業主導的智能化、場景化創新重構全球價值鏈。

在這一背景下，美的的全球化戰略跳出了傳統 OEM 代工模式，轉向 " 本土化研發 + 高端品牌拓展 + 區域供應鏈深耕 " 三位一體的立體出海，通過向 " 微笑曲線 " 兩端的高附加值環節拓展，構建全球化品牌競爭力。

通過戰略收購和合資合作，美的不斷深化和拓展全球業務布局，其海外自有品牌 ( OBM ) 業務增長迅速，2024 年 OBM 業務收入已達到智能家居業務海外收入的 43%。

此外，此前年報顯示，除了遍布全球的研發中心外，截至 2024 年底，美的在全球還已經擁有 44 個主要生產基地，其中 23 個位于海外。與此同時，其海外銷售額更是占公司總銷售額 40% 以上，產品出口至全球 200 多個國家及地區，并建立了線上線下銷售網絡和約 5000 個售后服務網點。此外，美的在東南亞有超 10000 家零售商加入其海外銷售平臺，而截至 2024 年底公司擁有超 3.5 萬名海外員工。

如今，經過多年的布局后，美的的全球化戰略也已進入 " 量質齊升 " 階段。

從 2025 年一季度財報可見，美的海外電商銷售同比增長超 50%，并結合自研電商數據系統，開展海外電商業務 AI 融合。另外，美的還持續提升海外服務水平，例如深化 AIGC 在海外用戶服務領域全流程的探索和應用，實現用戶端服務響應速度同比提升 15%。同時，公司也在持續加快海外市場布局，今年以來先后成立泰國亞太新總部、沙特中心，助力海外市場深耕。

在品牌端，公司攜一系列融合智能科技與實用場景的本土創新解決方案，重磅亮相 CES、KBIS 等知名展會，并成為北美冰球 PWHL 等項目的官方贊助商，強化了品牌在當地的影響力。通過將產品的專業口碑轉化為海外市場中高端市場的品牌勢能，美的正實現從 " 中國制造 " 到 " 全球品牌 " 的華麗轉身。

展望未來，美的還將持續優化全球資源配置，加速研發、供應鏈、人才全球化，構建 " 第二主場 "，以此不斷帶動海外收入持續提升。而從行業層面來看，家電需求長期穩定增長，新興市場、" 一帶一路 " 沿線滲透率仍將快速提高，為美的等中國企業提供了廣闊的發展空間。

此外，AI 技術在消費端和生產端的深度融合進一步強化了中國智造和中國創造的優勢，美的有望利用這一優勢在海外市場實現差異化競爭，不斷收獲成長新機遇。

三 · 生態重構：從 " 家電產品 " 到 " 場景化協同 " 與 " 科技賦能 "

如今，全球制造業正經歷 " 硬件價值衰減、服務生態增值 " 的范式革命。

在這一背景下，面對家電行業的激烈競爭，美的展現出其獨特的戰略眼光。公司并未局限于傳統家電領域，而是積極拓展 " 能力圈 "，布局新能源和工業技術、機器人與自動化、制熱、電梯、健康醫療、智慧物流等相關業務，同時美的堅持 ToB 和 ToC 業務并重發展，以此不斷構建良性循環的立體化產業生態。

很顯然，這種生態化轉型對沖了傳統家電行業的周期性風險，并為其打開了更大的成長機遇。

從美的業務結構來看，其 ToB 業務收入在總收入中的占比已從 2020 年的 18.5% 提升至 2024 年的 25.5%，并在 2024 年收入首次超過千億元，成長為驅動美的持續增長的 " 第二引擎 "。

從行業視角來看，如今制造業正朝著智能化、服務化等方向深刻改變，美的通過多元化和全球化戰略為其構建了更均衡的業務結構，其在前沿領域特別是智能制造端的深度布局和場景化協同優勢更是為其在產業競爭中構筑了顯著的差異化優勢。如借助工業互聯網和智能制造技術，美的實現了生產過程的自動化、智能化和信息化，這不僅提高了生產效率，降低了生產成本和資源浪費，更顯著增強了企業的盈利能力。

不難發現，依托深厚的制造基因，美的也打造了 " 硬科技 + 軟服務 " 的堅固護城河，這使其在產業變革中也率先完成了從 " 家電制造商 " 向 " 科技集團 " 的蛻變，而其以核心技術為錨點、以開放生態為杠桿的轉型模式，也有望重新定義全球制造業的競爭規則。

當下可以清晰地看到，旗下幾大新興板塊持續釋放增長動能，成為美的增長的新驅動力，并不斷助力其構建多元化盈利結構，穩固經營基本盤。財報數據顯示，今年一季度，新能源及工業技術收入 111 億元，同比增長 45%；智能建筑科技收入 99 億元同比增長 20%；機器人與自動化也實現 9% 的增長，達到 73 億元。

在新能源及工業技術相關領域，美的通過整合在多個領域的技術和產品優勢，其能夠為不同行業的客戶提供了智慧家居、智慧工業、智慧商業等場景下的一站式場景化解決方案，這不僅拓展了企業的服務領域和收入來源，也促使其在技術研發、產品創新、市場拓展等方面不斷提升。

而在機器人與自動化領域，今年一季度，庫卡中國機器人接單同比增加超過 35% 。此外，庫卡柔性系統持續贏得西班牙、斯洛伐克等歐洲項目，訂單金額超五千萬歐元。

與此同時，今年美的醫療成為其 ToB 端業務布局方面的又一大戰略舉措。

此前 4 月 8 日，美的醫療事業部在第 91 屆中國國際醫療器械博覽會期間正式對外宣告成立。作為美的集團六大業務板塊之一，美的醫療整合了萬東醫療、庫卡醫療、美的生物醫療、瑞仕格醫療以及美的樓宇科技等優勢資源，并依托美的醫療器械研究院、AI 研究院和萬東醫療研究院，持續加強研發投入，突破核心產品技術壁壘，擴大醫療服務邊界，尋找全球產業機會。

不難預期，在醫療 +AI 的深度融合下，已占據先發優勢和眾多優勢資源積累的美的醫療，其未來的成長潛力還將頗具想象空間。

另外，美的在智慧物流領域同樣傳來好消息，旗下安得智聯今年不僅將迎來 25 周年 " 生日 "，還計劃分拆至香港聯交所主板上市，這也將進一步驗證美的在的孵化能力。

很顯然，美的的生態重構不僅成功拓展了其業務邊界，還顯著提升了抗風險能力。多元化的盈利結構使其在復雜多變的市場環境下能夠保持穩健增長，在當下不確定性升溫的宏觀外部環境下也帶來了一份難得的 " 確定性 "。

四 · 結語

美的的發展路徑揭示了中國制造突圍的核心邏輯：從 " 成本輸出 " 轉向 " 價值輸出 "，通過技術反哺、生態重構與本土化深耕，突破 " 微笑曲線 " 的底部困境。如今，在 AI 與綠色革命疊加的產業新變局中，美的這種以 " 硬科技 + 軟生態 " 為基石的全球化模式，或也將成為中國智造出海的范本。

綜合來看，美的后續的價值看點仍然具備期待。一方面，短期視角下，在政策支持消費復蘇的新周期下，美的憑借龍頭優勢，有望進一步擴大市場份額，特別是在智能家居與高端產品線的帶動下，其利潤率有望得到顯著提升。另一方面，中長期來看，To B 業務及海外市場的拓展將為美的提供廣闊的增量空間，而技術跨界融合以及 AI+ 制造等領域的持續探索，也將成為其新的增長極，不斷迸發出更大的能量。

聚焦美的價值長青的密碼，其答案就在于，公司構建了兼具技術縱深與生態寬度的動態平衡系統，其能夠將技術厚度、制造基因轉化為定義產業未來的能力，向全球輸出中國智造范式。這種從 " 產品生命周期管理 " 到 " 產業生態運營 " 的升維，或許正是傳統制造突圍數字時代的關鍵路徑。

在當下技術革命與碳中和的雙重變奏下，美的已不僅是轉型樣本，更成為重構全球制造業價值坐標的探路者。