國金證券股份有限公司袁維 , 何冠洲近期對心脈醫療進行研究并發布了研究報告《國內短期業績承壓，海外市場拓展迅速》，給予心脈醫療買入評級。
心脈醫療 ( 688016 )
業績簡評
2025 年 4 月 29 日，公司發布 2025 年第一季度報告，2025Q1 公司實現收入 3.32 億元，同比 -7%；歸母凈利潤 1.30 億元，同比 -30%；扣非歸母凈利潤 1.22 億元，同比 -31%。
經營分析
國內短期業績承壓，海外市場加速拓展。國內市場由于 24 年下半年市場環境變化，公司部分產品價格及推廣策略調整，部分產品毛利率降低，短期業績出現一定壓力。但公司主動脈介入產品國內市場占有率依然保持領先，外周血管介入產品市場覆蓋率持續提高，新產品掛網入院有序推進。一季度海外市場銷售收入同比增長超過 93%，海外業務新增拓展 3 個國家，新增獲得產品注冊證 6 張，累計獲得海外注冊證超過 100 張，其中 CE 證書 5 張。
研發項目順利推進，持續推進產品技術創新。一季度公司創新研發管線取得多項成果，Cratos 分支型主動脈覆膜支架系統、Tipspear 經頸靜脈肝內穿刺套件國內獲批上市，Hector 胸主動脈多分支覆膜支架系統獲批進入國家創新醫療器械特別審查程序，Aegis II 腹主動脈覆膜支架系統完成上市前臨床植入，Fishhawk 機械血栓切除導管完成國內注冊資料遞交，眾多創新產品將推動公司長期業績穩定增長。
員工持股計劃設置高增長目標，彰顯公司發展信心。2024 年 12 月公司公布新一期員工持股計劃，將 2025 年 ~2027 年作為業績考核年度，分別要求 2025 年凈利潤不低于 6 億元、2025-2026 年凈利潤累計不低于 13.2 億元、2025-2027 年凈利潤累計不低于 21.84 億元，利潤逐年同比增速目標在 20%，高增長目標彰顯了公司對未來經營的信心。
盈利預測、估值與評級
我們預計 2025-2027 年公司歸母凈利潤分別為 6.06、7.94、9.65 億元，同比 +21%、+31%、+22%，現價對應 PE 為 17、13、11 倍，維持 " 買入 " 評級。
風險提示
醫保控費政策及產品價格風險；新產品研發不達預期風險；產品推廣不達預期風險；海外貿易摩擦風險。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，東北證券劉宇騰研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為 56.91%，其預測 2025 年度歸屬凈利潤為盈利 6.01 億，根據現價換算的預測 PE 為 17.16。
最新盈利預測明細如下：
以上內容為證券之星據公開信息整理，由 AI 算法生成（網信算備 310104345710301240019 號），不構成投資建議。
