財聯社 4 月 29 日訊（編輯 瀟湘）盡管上周后半段已略有起色，但美元指數本周一再度出現了大幅下滑，因投資者謹慎等待美國貿易政策的進一步消息，并準備迎接本周密集的經濟數據發布，這些數據可能初步表明美國總統特朗普的貿易戰是否正在對經濟產生影響。

行情數據顯示，美元指數隔夜盤中一度再度跌破了 99 關口，最低下探 98.89。在非美貨幣中，美元兌日元更是下跌 1.1%，至 142.10，創下了 4 月 10 日以來的最大單日跌幅。

與此同時，美股隔夜則漲跌不一。盡管道指與標普 500 指數連續第五個交易日上漲，但納指收盤依然小幅收跌。Monex USA 交易總監 Juan Perez 表示：" 今天市場的特點是就美元走低與對股市的疑慮相互關聯。雖然企業盈利將保持市場的活躍，但主要問題仍然是對于美國經濟形勢向好的信心不足。"

根據德意志銀行提供的數據，盡管過去一周市場出現復蘇，但外國投資者對美國資產的投資意愿仍在繼續下降。

德意志銀行外匯研究主管 George Saravelos 認為，最近的美國資本流動數據令人擔憂。該行分析指出，過去兩個月外國投資者對美國債券和股票市場的資金流入出現明顯停滯，考慮到美國原本就存在的雙赤字問題，這可能對美元構成挑戰。

注：上面兩張圖反映德銀統計的海外 ETF 對美債和美股的投入數據，下面兩張是 EPFR 統計的基金對美債和美股的資金流動數據

長期以來，德意志銀行一直密切監測著近 400 只投資于美國股市和固定收益市場、注冊地位于美國境外 ( 主要在歐洲 ) 的大型交易所交易基金 ( ETF ) 。這些 ETF 通常被非美投資者用于配置美國資產，因此可作為衡量外資活動的指標。

而根據德銀追蹤的數據顯示，外國投資者過去兩個月持續拋售美國股票和債券——相關美股拋售在特朗普所謂 " 對等關稅 " 宣布當周達到頂峰，此后持續處于凈流出狀態；債券拋售始于 3 月更早時候且仍在延續。盡管上周美國資產價格有所回升，但仍出現了這種持續的資金外流，這表明外國投資者仍然不傾向于投資美國資產。

除 ETF 數據外，德意志銀行還參考了全球資金流向監測機構 EPFR 提供的信息，EPFR 跟蹤了更廣泛投資工具的資金流向，包括被動型和主動型、封閉式和開放式基金。

EPFR 數據也能印證德銀 ETF 數據反映的趨勢——顯示美股買盤突然停滯，美債拋售甚至更為猛烈。當然，由于該數據集涵蓋更廣泛的投資者群體 ( 可能包括反應較慢的機構投資者 ) ，兩套數據的結論存在部分差異。

Saravelos 對此表示，" 我們的總體結論是，目前的資金流動跡象表明，最好的情況也是美國資本流入正在非常迅速地放緩，而最糟的情況則是從美國資產的持續主動撤資。無論作何解釋，作為‘雙赤字’（財政 + 貿易）貨幣的美元都面臨挑戰。"

從走勢來看，由于特朗普動搖了人們對美國資產可靠性的信心，美元指數本月已勢將創下自去年 7 月以來的最大月度跌幅。而根據可追溯至尼克松時代 ( 當時美國放棄金本位制、轉向自由浮動匯率時期 ) 的數據顯示，美元指數甚至有望創下半個多世紀以來美國總統任期頭 100 天的最差表現。

從 1 月 20 日特朗普重返白宮到 4 月 25 日，美元指數已累計下跌了近 9%，料將創下 1973 年 ( 尼克松開啟第二任期之年 ) 以來總統任期前 100 天的最大跌幅。

摩根大通全球外匯策略聯席主管 Meera Chandan 在接受采訪時表示：" 我們預計美元將迎來第二波疲軟。這是一個周期性轉變，將持續多個季度。"

值得一提的是，從消息面看，本周可謂重磅經濟數據云集。許多投資者正在密切等待周五將出爐的美國 4 月非農就業報告，預計就業仍將增長，盡管增速較一個月前大幅放緩。此外，本周美國還將公布第一季度 GDP 數據和美聯儲青睞的通脹指標——核心 PCE 物價指標，而歐洲也將公布 GDP 和初步通脹數據。

一旦在當前美國 " 軟數據 " 崩潰的背景下，更多 " 硬數據 " 也開始呈現滑坡跡象，則無疑可能進一步點燃投資者對美國資產的拋售意愿。

近來，包括主席鮑威爾在內的美聯儲官員已表示，如果經濟增長風險明顯顯現，他們愿意降息。但大多數官員眼下似乎更愿意先確定特朗普的關稅政策對通脹和就業等實體經濟指標的影響，然后再采取行動。